中國人行降息 投信：可望推升陸股強漲 留意打底反轉訊號

中國人行昨(7)日調降人民幣存貸款基準利率，並放寬利率浮動區間，這是人行繼2008年後再度降息。投信業者認為，隨著降息政策實施，將可望推升陸股強漲，投資人也可趁機留意股市打底反轉訊號，預估這波降息將可使房地產、原物料、通訊、公用事業等類股跟著受惠。

此外，澳洲央行也已調降利率，歐、美央行亦表態若景氣惡化，將隨時採取必要措施應對，反映出全球央行普遍傾向經濟寬鬆，減緩風險性資產下跌空間。

過去每當中國人行啟動降息後，往往能推升陸股表現。以1996-1999年期間，中國為了因應內部經濟成長放緩，曾連續7度下調利率，而受惠於資金大量湧入市場，上證指數在首度降息後3月、後6月與後1年，分別強漲27.61%、42.23%與112.97%，累計陸股在該次降息期間大漲逾128%。

此外，2008年金融海嘯時期，中國也曾連續5度降息至5.31%，創下史上新低紀錄，而當時陸股也不負眾望，在全球股市中率先止跌，其後1年也有將近4成漲幅。

雖然今年中國政策強度不如市場預期，但此番降息似乎暗示未來將有更多財政、貨幣鬆綁政策出現。JF中國基金經理人黃淑敏認為，在政策面強力支撐且股市評價已屆低檔的情況下，預估中資股下跌幅度將逐漸縮小，甚至可望出現較波段反轉行情。

除了降息外，中國人行也同時將存款利率浮動區間上限調整為基準利率的1.1倍，將貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。黃淑敏表示，此舉可視為中國正準備向利率市場化改革邁出第一步，待近期一連串資本帳自由化措施後，中國資本市場將進一步與國際接軌，大幅提升市場重要性。

匯豐中國動力基金經理人楊惠元認為，推測中國今(2012)年可能再度降息，預估時間可能在第3季，同時在此之前，人行亦可能多次下調存款準備金率，下次下調隨時可能發生。

楊惠元說，從長線角度來看，MSCI中國指數12個月預期本益比為9.34倍，低於長期平均的12.48倍，股票價值面已相當便宜。雖然市場短線雜音不減，然而預估中國未來政策持續朝寬鬆邁進前提下，仍看好長線後市，目前投資策略宜採分批布局為佳。