《FXCM》專題探討─美元受益歐元之傷，美債仍是隱患

美元上周震蕩走高，艱難錄得些許回升（上周最後兩個交易日實質上是在高位徘徊），不過仍創近四周以來最大漲幅。本周伊始，美元全力上揚，試圖一蹴而就。我們必須分清美元走高的根源以便更加明白其走勢，更為重要的是，我們可由此判斷出美元走高是否是自發的，是否是受其自身基本面的驅使。

道瓊斯FXCM一籃子美元指數昨日自周五收盤水平上升了逾1%至9712，今日亞洲時段其試圖進一步走高，不過美元真正得勢是始于昨日歐洲時段。我們比較各主要貨幣對的走勢，不難發現市場真正的誘因。歐元/美元周一錄得6月15日以來最大單日跌幅，英鎊/美元則錄得近兩周半的最大單日跌幅，可見歐債問題引發了此種走勢。不過美元兌澳元、紐元和加元等也全面走高，則可知是風險厭惡情緒升溫所致。標普500指數昨日收盤下跌1.8%，錄得6月1日以來最大跌幅，這也正證實了這一點。

由此得知，風險厭惡情緒是促使美元本周伊始就大幅上揚的真正推動因素，因此要預期美元指數能否守住9750，及歐元/美元和英鎊/美元能否分別維持在1.40和1.59下方，則我們需關注市場情緒背後的推手。目前市場面臨的最大威脅是歐債危機擴散的風險。希臘、葡萄牙和愛爾蘭等歐元區較小國家，至西班牙和意大利等較大國家的債券拍賣結果令人擔憂。若這些國家無法實現短期融資，則市場恐慌情緒將隨之而來，彼時也將是美元真正大放異彩的時候。然而，當美元在安享避險收益時，在流動性缺乏的情況下，其兌同為避險貨幣的瑞郎和日元的價值才是其真正的價值；若此時市場流動性充裕，則投資者可能會糾結美國債務上限問題。早前達成的臨時性措施使得美國債務暫時低于法定上限，不過8月2日這道屏障也將失效，而周末關于上調債務上限的討論再度無果而終。不過市場預期，債務上限的問題最終將會得到解決，因此美元近期焦點可能轉向始于本周的大型公司第二季度財報。貨幣分析師John Kicklighter撰寫；Fiancy 譯）