恒生：預計年底官方制造業PMI或徘徊在49.0左右

金融界網站2月1日訊 今日，內地公布1月份中國制造業采購經理指數（PMI），恒生銀行高級經濟師姚少華博士作出以下分析：

根據國家統計局和中國物流與采購聯合會上午公布的數據顯示，1月份中國制造業采購經理指數（PMI）降至49.4，創2012年8月以來最低水平，亦為連續6個月處於區分增長與萎縮的50分界線以下。從官方制造業PMI分項顯示，中小企業下行壓力仍大，其中傳統及高耗能行業下降明顯，但消費品制造業PMI繼續走高。財新/Markit同日公布的1月中國制造業PMI則稍為回升至48.4，但仍連續第11個月處在榮枯線下。此外，1月官方公布的中國非制造業商務活動指數為53.5，維持於較高水平。

1月份制造業PMI繼續收縮，除受春節臨近的季節性因素影響外，亦與當前推行供給側改革所引致的去產能與去庫存相關，部分企業主動減少產量和降低庫存。此外，環球經濟增長持續放緩導致總體需求疲弱，亦拖累制造業增長。最新數據顯示美國去年第4季按季僅增長0.7%，較第3季的2%增長率明顯放緩。

今日公布的數據顯示內地經濟轉型已見成效。雖然制造業增速放緩，但服務業仍維持較快增長，對穩定增長的作用日益增強。事實上，2015年第三產業增加值占國內生產總值的比重為50.5%，高於第二產業10個百分點。全年最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為66.4%，比上年提高15.4個百分點，其比重與美國以及歐盟等發達經濟體相若。

展望未來，內地經濟仍然面對產能或庫存過剩問題影響，今年制造業活動或繼續放緩，預計今年年底官方制造業PMI指數或徘徊在49.0左右。但服務業仍將維持溫和擴張，對穩定經濟作用將不斷增強，年底官方非制造業PMI指數預計維持在53.5左右。