鉛期貨上市一周量倉價基本反映現貨市場變化

價跌量縮，和其他有色品種一樣，上市剛一周的鉛期貨交易狀況如實反映了近期金屬現貨市場的變化。
　　
期貨日報4月1日報道，3月24日上市首日，鉛期貨成交超過7萬手，收盤時持倉近1萬手，吸引了眾多的投資者和套保者參與。在之后的交易日里，鉛期貨成交量不斷萎縮，昨日成交只有3000多手，持倉量則維持在6800手左右。
　　
“鉛期貨成交量和持倉量變化很好地反映了近期國內鉛現貨市場的情況，與現貨市場的聯動性比較明顯。”東證期貨分析師應昊良認為，成交量萎縮有多種原因，其中受有色金屬整體環境和現貨市場變化影響較大，“這從持倉量的減少小于成交量的減少可以看出”。在應昊良看來，國內外貨幣政策收緊預期令近期的商品價格同步走低，而期鉛作為新品種和大合約品種，受到的影響更加明顯。
　　
“原本一些鉛鋅冶煉企業囤貨，想利用鉛期貨上市的時機獲益，但等來的卻是現貨市場消費的下降。”上海有色網鉛分析師張舒告訴期貨日報記者，就在鉛期貨上市的第二日，“浙江臺州路橋區139人檢測出血鉛超標”事件經媒體報道后，掀起一波對涉鉛企業環境調查的高潮，這使得一些鉛酸蓄電池企業的生產受到一定影響。
　　
據了解，國家環保部等九部委全面徹查鉛酸蓄電池行業企業環境違法問題，不僅影響了部分蓄電池企業開工，而且還加重了下游消費企業的觀望情緒，更是在心理層面影響了鉛冶煉和貿易企業，導致這些企業積極出貨，進而壓低了鉛價。
　　
“階段性的銀根緊縮對鉛冶煉企業的出貨節奏也造成了一定影響。”張舒分析說，臨近季度末，商業銀行收回資金的力度較大，一些寄希望鉛價回升后再賣出的冶煉企業不得不出貨歸還銀行貸款，從而短時間內增加了市場供應。
　　
一些投資者也因為不看好鉛價暫時離開了市場。投資者王先生告訴記者，由于現貨鉛價的下行，鉛期貨市場拋壓較大，一旦出現期貨價格（扣除持倉成本）高于現貨價格的情況，就會有一些現貨企業在期貨上拋空。雖然從成本和長期消費看，鉛價并沒有太大的下行空間，但作為天然喜歡做多的投資者，大多選擇暫時離場。上海中期分析師向予將鉛期貨成交量的萎縮也歸結為部分非實業投資者的離場。“前期鉛期貨成交量較大，反映出之前的交易者可能以快進快出為主，目前因為期價上行動能不足，下行空間又不大，交易者的積極性有所下降。”
　　
“與鋅相比，鉛下游消費較集中，流通性也小，價格波動沒有鋅頻繁，投資者可能需要更多耐性。”張舒說。

(劉洋 編輯)

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