華泰證券:經濟穩步放緩通脹高點將至

華泰證券發布研究報告指出，今年上半年，在經濟增勢平穩的同時,通脹壓力不斷增大,并成為經濟運行中面臨的突出問題,政策調控的首要任務也主要圍繞控通脹展開。10月份開始CPI漲幅有望高位趨緩,但漲幅水平仍將不低于3%。

華泰證券7月1日發布研究報告指出，今年上半年,中國經濟延續了去年三、四季度的溫和調整態勢,連續三個季度運行在略高于9.5%的平穩較快增長區間,經濟運行的波動性明顯減小,穩定性有所增強。在經濟增勢平穩的同時,通脹壓力不斷增大,并成為經濟運行中面臨的突出問題,政策調控的首要任務也主要圍繞控通脹展開。

今年上半年,中國經濟延續了去年三、四季度的溫和調整態勢,連續三個季度運行在略高于9.5%的平穩較快增長區間,經濟運行的波動性明顯減小,穩定性有所增強。經濟增勢的穩步放緩,既是前期為應對國際金融危機出臺的系列刺激政策逐步退出、政策取向趨于常態化的體現,也有去年四季度以來主動性政策調控的影響。目前看,這種調整幅度尚顯溫和,并無硬著陸之憂。在經濟增勢平穩的同時,通脹壓力不斷增大,并成為經濟運行中面臨的突出問題,政策調控的首要任務也主要圍繞控通脹展開。我們預計季度經濟增速將繼續在9.5%附近窄幅波動,維持年度報告中對全年經濟增速9%-10%區間的判斷不變。

我們初步預計,CPI同比漲幅將在6月份破6%,但物價見頂并不意味著物價將快速回落,7-9月份雖然超過6月份的可能性不大,但仍將保持在5%以上的高位,10月份開始CPI漲幅有望高位趨緩,但漲幅水平仍將不低于3%。全年CPI平均漲幅預計在5%左右,超過4%的全年預期目標1個百分點。

我們認為,雖然政策調控的方向下半年仍將繼續保持,但自2010年四季度開始持續到現在的密集政策調控在下半年進一步收緊的空間已經比較有限了,近期加息和存準率的上調雖仍有空間,但都將逐步接近本輪調控的尾聲,持續出手的貨幣緊縮調控需要進入一個相對穩定的效果觀察期,鞏固成效、邊走邊看、擇機微調將是下半年政策調控的主要特點。

(吳志武 編輯)

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