普維加大在華投入 投資只考慮行業和商業模式

2012年10月底，普維投資宣佈成立北京辦公室，以加大對中國市場的持續投入。

普維投資是誰？

與黑石、凱雷、KKR相比，普維投資的名字實屬陌生。這家成立於1989年、以地名作為公司的名稱的公司總部位於美國羅德島州，目前管理270億美元的私募股權資，在全球投資了超過130家公司。

羅德島州在地理上是美國最小的一州。誕生於此的普維投資在創辦之初僅關注與媒體、通信和信息服務三個行業，直到2006年才開始進行教育領域的投資。

在TPG、黑石、凱雷、KKR等巨頭已然佈局中國多年的如今，普維投資憑什麼來分羹中國PE市場？

盡管普維投資的成績單中有電影公司米高梅、華納音樂集團、教育軟件公司Blackboard和美國汽車銷售網站ATC等一系列大手筆，但在其全球超過130家的被投資企業中，僅有兩家中國公司——香港電視廣播有限公司(TVB)和百度旗下視頻網站愛奇藝。

2011年，香港娛樂帝國TVB的創始人邵逸夫將所持26%的TVB股權轉讓給威盛集團董事長王雪紅、德祥企業主席陳國強和普維投資三方組成的財團。在完成對愛奇藝的投資后，普維投資推動了愛奇藝和TVB在影視版權上的合作。

在普維投資的所有被投資企業中，愛奇藝或是中國市場最為熟悉的一個。

2010年初，百度在開曼群島注冊奇藝公司，並持有其100%的普通股。2010年3月，普羅維登斯資本與龍脈資本分別認購A輪5000萬美元可贖回的轉換優先股及100萬美元的可轉換優先股。

愛奇藝自成立之初即不諱言要做“中國版Hulu”。

Hulu曾經是互聯網的一個傳奇。2007年上線僅一個月，即擠掉了Google Video進入全美視頻網站十強。成立第二年，毛利就將近1200萬美元。2008年4月到2009年4月，Hulu在短短一年之內廣告業務量增長了500%。

早在2007年初新聞集團的彼得·謝爾尼和美國國家廣播環球公司(NBC)的傑夫·朱克擬通過成立一家新公司來播放電視內容時，普維投資即注資1億美元，獲得Hulu 10%股權。[NT:PAGE=$]

2009年，普維投資幫助Hulu引入第三位媒體合作方迪士尼，后者於當年4月30日宣佈認購Hulu 27%的股權。

2012年10月，普維投資出售所持Hulu股份的消息得到確認。持有5年后，普維投資將所持股份以2億美元的價格出售。這意味，這筆交易對Hulu的估值達到20億美元。

在Hulu背后的股東包括NBC、新聞集團、迪士尼ABC電視集團和普維投資。普維投資是投資方中唯一一家非媒體公司，但卻是最早參與到Hulu創立和運營過程的投資方之一。這正是普維投資的特點，只考慮行業和商業模式，而不在乎投資階段。據普維投資董事總經理、大中華區負責人孫濤介紹，普維的130多個投資中，有超過20家是在公司創立之時即投資。

比如，在愛奇藝的投資中，“我們把我們Hulu當中好的經驗帶過來，包括選擇好的團隊、參與團隊的建設。整個這個過程中做了很多的工作，基本上是從零開始。你可以想象這是一個多麼大的工程。”

對於愛奇藝的挑戰，身為董事的孫濤坦言：“中國市場還沒養成互聯網付費的習慣。Hulu跟奇藝的差別，是Hulu是有很多費用的東西。所以要說挑戰的話，市場環節是最關鍵的部分。”

普維風格：4個領域大手筆投資？

在《國際私募股權》雜誌2011年全球私募股權投資公司排名中，普維投資位列19名，高於早前進入中國的3i集團。但與后者的已在華投資9個項目相比，普維投資從2006年進入亞洲市場后，卻僅在華投資兩筆——電視廣播有限公司(TVB)和網絡視頻公司愛奇藝。

即使在亞洲範圍內比較，普維投資在同為新興市場的印度也已下注四次。普維投資在印度新德裡和中國香港的辦公室均設立於2007年，為何單單在中國的進度如此遲緩？

“我們23年的歷史，一共只投過130多個項目，這個數字可能跟國內同行相比是非常少的，但是我們每一單項目金額比較大，看項目更多的是在我們喜歡的四個行業裏面，沿價值鏈投資。”孫濤如此解釋普維投資的慢節奏。與其他同規模的基金相比，只限於媒體、通信、教育和信息服務這四個行業，單筆投資額在1.5億美元到8億美元之間。

在普維投資北京辦公室的六位成員中，孫濤於2011年年底加入普維投資，董事陳弦於2009年加入普維投資，副總裁金明於2011年加入普維投資，其余三位成員均在2012年加入。從既往投資項目來看，孫濤的投資經驗主要集中在教育領域，陳弦和金明的工作經驗則主要在傳媒和消費行業。以此來看，普維投資北京團隊在電信和消費服務領域並沒有太多的成功投資經驗。

全球高管團隊中，普維投資的首席執行官Jonathan M. Nelson、高級董事總經理Glenn Creamer和Paul Salem均在羅德島州普羅維登斯市長大，同樣是於常春藤聯盟學校布朗大學畢業后赴哈佛大學商學院獲得MBA學位。

在全球募資環境不佳的2012年，普維投資的募資也遭遇了不小的挑戰。《國際私募股權》雜誌10月引用兩位參與了普維投資年度會議的LP的話語稱，Jonathan M. Nelson在年會上表示，正在募集的第七隻基金受募資環境影響，或將募資目標從最早的60億美元調整為50億美元，該只基金的募資有望於12月完成。無疑，這與普維投資2007年募集的第六隻基金120億美元的規模相差懸殊。