ECB為何不延長QE購債時程？原來是可能「無債可買」

歐洲央行 (ECB) 於 9 月 8 日召開貨幣政策決策會議，維持貨幣政策不變，也未如市場預估延長 QE 購債時程，元大寶華綜合經濟研究院今 (9) 日評析，基於目前 ECB 對經濟和物價的看法尚屬樂觀，最快可能做出調整的時間應落在 12 月，因為屆時 ECB 將公布新的經濟預測，考量這次 ECB 對明年通膨率的預測仍相當樂觀，ECB 可能同時降低明年通膨率的預測，並宣布新的購債方式和延長購債時程。

原先市場預期，鑒於英國脫歐後歐元區經濟可能存在下行風險，ECB 將延長 QE 的購債時程─從 2017 年 3 月延長至 2017 年 9 月，不過最後 ECB 看當前經濟情況以及經濟前景，與先前的看法沒有太大的改變，使這次未做出更多的承諾，維持利率及每個月購債規模不變，也僅承諾購債會持續到 2017 年 3 月。

元大寶華分析，歐洲央行總裁德拉吉對於經濟看法態度尚屬樂觀，他表示即便歐元區面臨全球經濟與政治的不確定性，讓歐元區經濟仍面臨下行風險，仍認為歐元區經濟仍有韌性。

關於市場最關心 ECB 是否有討論延長 QE 購債時程的決定，德拉吉回應，與會官員這次完全沒有討論是否要延長購債時程的作法。元大寶華說明，必須要注意的是，德拉吉稱目前貨幣政策的重點並不是是否要加碼寬鬆貨幣政策，因為經濟情勢變化有限，沒有足夠的證據支持採取行動，眼下的重點應該擺在如何確保 QE 政策以及先前 ECB 推出的政策可以在低利率的環境下執行。

由上述訊息可得知，這次 ECB 沒有延長購債時程，主要是因為德拉吉已經認知到即便 QE 只執行到 2017 年 3 月，都可能會發生無債可買的情況，而在委員會還沒有明確共識，確定當這種情況發生時要做出怎樣的改變，即逕自延長購債時程的作法並不恰當。