壓寶選舉行情 外資大舉加碼俄股

全球股市從年初以來卻氣勢如虹，新興國家更是被受資金青睞，多數股市繳交出兩位數的亮眼成績單(資料來源：Bloomberg，2011/12/31~2012/2/29)；保德信大俄羅斯基金經理人林如惠指出，推升這波股市快速向上奔騰的力量，來自美國聯準會維持低利率至2014年、以及歐洲央行提供三年低利貸款所造成的資金行情，推估這波資金大浪仍將持續在今年扮演推升全球股市的要角。由於歐美目前處於通膨率高於基本利率的實質負利率環境中，只要信心回復，資金往往轉入風險性資產，尤其新興市場擁有較高成長潛力、評價面也相對低廉，因此成為今年全球最受資金青睞的股市之一。

俄股漲聲大  進場卡位少

特別是俄羅斯RTS指數年初迄今大漲25.3% (資料來源：Bloomberg，2011/12/31~2012/2/29)，表現相當突出，林如惠指出，然而，今年題材與基本面兼具的俄羅斯股市，在這波上漲過程中，成交量並未同步擴增，顯示多數的國際投資人尚未進場卡位；同時，EPFR的統計數據(見下圖)可看出，較於多數新興市場自去年12月底起即出現資金的大舉正流入而言，大俄羅斯地區直到2012年2月第一週才開始轉賣為買，部份原因可能是因俄羅斯總統選舉前觀望氣氛較濃 ，不確定心理因素使得資金回流速度較慢。

慶祝行情+高油價  俄股後勢可期

林如惠觀察，隨著第一輪總統大選投票日逐漸接近，普丁當選的態勢愈加明顯，已開始刺激外資重新買入，搶著押寶總統大選後的慶祝行情；此外，近期強勢的油價也提高了外資布局的意願，由於各國製造業數據陸續突破50以上，終端需求漸漸回溫，加上伊朗、伊拉克、奈及利亞、敘利亞與蘇丹等油國供給也存在隱憂，預期5月起煉油廠因應旺季提高產能時，原油供不應求將進一步推升油價，屆時主要產油國俄羅斯將是直接的受惠者。預期隨著外資回流動作持續加大下，俄羅斯後勢可期。

大俄羅斯地股市仍有一定的風險，除了易受能源價格波動以外，由於大俄羅斯地區屬於新興市場，整體區域的流動性風險也要留意。林如惠建議投資人，應考量自身風險屬性，並透過全方位分散佈局，來掌握大俄羅斯的榮耀商機。

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