2500點是A股大底? 瑞銀警告小心股票質押的拋售賣壓

瑞銀警告小心股票質押的拋售賣壓 (圖: AFP)

【彭博】-- 那些篤定上證綜指將在2,500點築底的中國投資者，瑞 銀集團有個警告送給你們：要小心出現一大批強行平倉。

瑞銀駐上海的中國策略主管高挺周三在電子郵件中寫道，在截 至2015年中的股市上漲行情期間，數以千計的企業用自己的股票進行質押 貸款，而股市下跌使得很多企業要麼得增加質押品，要麼賣出持倉以償還 債務。他預計，在周二大跌之後有可能被迫拋售股票的公司約占中國股市 總市值的約8%；若大盤再跌10%，這個比例則會升至近13%。

高挺表示，如果中國股市繼續下跌，股票質押相關的拋壓可能會顯 著增加，給股市帶來更大壓力。

本周接受彭博調查的策略師和技術分析師認為上證綜指的底部 在2,500點。該指數過去兩天下跌了6.9%，周三收於2,735.56點。自去年6 月高點至今，上證綜指已經下跌47%，因為政府機構打擊兩融交易，且數 據顯示中國經濟減速加深。截至本周二，滬市融資餘額連續18個交易日下 降，降至5,590億元人民幣（849億美元），是2014年12月以來最低水平。

上證綜指周二跌至13個月低點，引發一波停牌潮，可能阻止了強 平。齊心集團、海虹控股、錫業股份和冠福股份都申請了股票停牌，因為 它們股價下跌導致其大股東所質押的股票接近或達到警戒線和平倉線。

上證綜指在2014年中開始一輪上漲行情，不到一年時間翻了一番。 在行情啟動之初，上市公司的大股東利用股價上漲的機會，將所持股份質 押給券商、銀行和信託等金融機構換取貸款。作為此類貸款的最大提供 者，證券公司也愿意放貸，以降低對傳統經紀業務的依賴。

信達證券駐上海的分析師陳嘉禾表示，從市場流動性緩解和股票估 值來看，大股東強平對金融體系的影響可能不會很嚴重。

追繳保證金

齊心集團的公告稱，控股股東質押給國信證券、中信銀行、華融證 券及中國工商銀行深圳福園支行的股票接近警戒線及平倉線。在停牌之 前，齊心集團的股價周二下跌9.7%至14.74元，部分質押股票收到追繳保 證金通知。公告稱，控股股東將采取籌措資金、追加保證金或者追加質押 物等有效措施降低融資風險。

海虹控股的公告則表示，控股股東質押給天風證券的公司股票觸及 平倉線，該股東將采取積極措施，通過籌措資金、追加保證金或者追加質 押物等有效措施降低融資風險。錫業股份的公告表示，控股股東雲錫集團 質押給中銀國際證券開展股票質押式回購業務的股票接近警戒線，雲錫集 團將采取積極措施，籌措資金、追加保證金或者追加質押物等有效措施降 低融資風險。