市場預期日本央行最有可能「直升機撒錢」

本文由安邦咨詢授權和訊網智庫發布

九月堪稱為「央行月」，歐洲央行、英國銀行、日本央行、美國美聯儲將先後議息，引發全球市場的高度關注。事實上，金融海嘯已過八年，盡管多國央行不斷「放水」，但成效依然不彰。

最近，針對「直升機撒錢」（HelicopterMoney）的政策辯論十分熱烈，外界揣測日本可能是首個采用這個極端手段來振興經濟的國家。

直升機撒錢屬於非常規貨幣政策的最後一板斧，可通過不同形式來推行，其中最簡單的做法是印鈔之後，直接向公眾派錢，甚至提供消費誘因；其他方式還有直接向政府開支提供融資等。

無論如何，這與經濟學家說的「世上沒有免費午餐」的理論背道而馳。直升機「撒錢」的概念源自經濟學泰斗佛里德曼，他在 1969 年發表的論文中提出概念之後，再由美聯儲前主席伯南克發揚光大。伯南克 2002 年擔任美聯儲理事時，認為央行可通過這一方式提振通脹，並因此被冠以「HelicopterBen」的稱號。今年四月，伯南克在其博客中寫道，貨幣融資的財政刺激計劃不會加重未來稅務負擔。在理論上，這一極端政策全部央行均可推行，但實際執行及其後果，則不那麼簡單。

反對者認為，直升機撒錢實際上並非「免費」，因為印鈔會使儲蓄人士的購買力下降，而且容易引發通脹並導致最終失控。

今年 4 月，伯南克曾向日本首相安倍晉三的顧問獻計，提議發行永續債券，並由日本央行直接購入，作為抵御通縮的最強手段。7 月，伯南克再度訪問日本，與安倍及其他財金官員會晤，使日本祭出直升機撒錢的揣測甚囂塵上。

盡管日本政府否認有關直升機撒錢的報道，日央行行長黑田東彥更多次否定實施的可能性，認為不符合當地法律。

日本央行網頁稱，如果央行直接向政府融資，國家將會失去財政紀律，日後更難以制止印鈔行動。

不過，有「新興市場之父」之稱的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥朴思早前表示，如果日圓不斷升值，不除排日央行最快本月通過直升機撒錢「放水」。

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