東方國信：擬並購醫療大數據公司銳軟科技 增持評級

事件概述：

東方國信發布2016半年報，報告期內實現總營收4.49億元，同比增長52.27%；歸屬於母公司所有者的凈利潤為6929.05萬元，同比增長25.93%。

分析與判斷：

營收快速增長：報告期內，公司總營收增長52.27%，主要系報告期既有業務增長及合並增加Cotopaxi、炎黃新星、海芯華夏。公司凈利潤增速僅為25.93%，主要因為營收占比51%的技術開發及服務毛利率下降10.55%，營收占比31%的軟件業務毛利率下降15.56%。

擬3.6億收購銳軟科技，增強醫療大數據業務：8月31公告，公司擬通過發行股份及支付現金相結合的方式收購北京銳軟科技股份有限公司100%股權。其中，發行股份支付對價26,230萬元，發行價格為21.76元/股，共發行12,054,225股。銳軟科技承諾2016年-2019年凈利潤不低於2,580萬元/3,350萬元/4,360萬元/5,670萬元。銳軟科技成立於2004年，專注醫療信息化，醫療數據處理產品已應用在國家衛計委44家下屬醫院及省市各地醫院等累計超過200家。主要業務是將從醫院各信息系統中主動采集的異構醫療數據，經過治理、標准化處理轉換成質量高、標准化的醫療數據，以基於Hadoop的大數據存儲與計算為核心，以大數據分析服務為目標的整體解決方案。其全面的醫療大數據業務補充了公司的醫療板塊，在技術和客戶資源等方面發揮協同優勢，成為公司業務外延橫向拓展的又一力作。

構建跨行業大數據格局：公司主要服務於國內三大電信運營商，2015年營收占比為52.39%。報告期內，在金融、政府、互聯網、工業、能源、農業等領域橫向推廣各有成效，已構建起多元化、跨行業的大數據行業版圖。2016年5月，公司完成了2015年非公開發行股票的登記及上市工作，募集資金17.96億元，用於建設大數據分析服務平台項目、互聯網銀行平台項目、工業大數據智能互聯平台項目、城市智能運營中心項目、分布式大數據處理平台項目。

盈利預測與投資建議：

公司是大數據領域的領軍企業，多個行業的大數據均卓有成效，收購醫療大數據企業將進一步提升綜合實力。2016-2018年EPS預測分別為：0.52、0.70和0.89元，維持「增持」評級。

風險提示相關項目合作整體營收不及預期，市場風險，政策風險。

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