1979年來最慘！葉倫超關心的生產力成長率連3季溺水

MoneyDJ 新聞 2016-09-02  記者 賴宏昌 報導

單一數據稱不是是趨勢。那麼，美國生產力成長率年率經修正後比原先預期還要差、連續 3 季呈現負值，創 1979 年以來最慘紀錄。您說，聯準會 (FED) 可以裝作沒看到？

美國勞工統計局 1 日公布，2016 年第 2 季生產力成長率 (美國非農業企業每位受薪員工的每小時實質經濟產出) 年率自一個月前公布的 - 0.5% 下修至 - 0.6%，連續第 3 個季度呈現負值(見圖，圖片來源：FRED)，創 1979 年第 1-4 季以來最低迷紀錄；與 2015 年同期相比下滑 0.4%(與一個月前公布的數據相同)、2013 年第 2 季以來首見負成長！

英國金融時報 5 月報導，根據經濟諮商理事會 (美國智庫) 發布的報告，美國生產力恐將出現逾 30 年來首見的下跌、2016 年預估將下滑 0.2%。經濟諮商理事會首席經濟學家 Bart van Ark 當時指出，美國目前可能正處於生產力危機暴風圈當中。美國生產力成長年率上一次出現負值是在 1982 年。

2016 年第 2 季美國單位勞工成本年率自一個月前公布的 2.0% 上修至 4.3%、創 2015 年第 4 季 (5.7%) 以來最高升幅，遠高於經濟學家原先預期的 2.1%。2016 年第 1 季美國單位勞工成本年率自 - 0.2% 下修至 - 0.3%。

包括 FED 副主席費雪 (Stanley Fischer) 在內等多位 FED 官員都說美國已經接近完全就業。過去數年來，美國新增就業人數看似驚人，但是不是以低薪工作充數呢？

2007-2015 年美國生產力成長年率報 1.3%、遠低於 1948-2015 年的長期平均值 (2.2%)。美國總統歐巴馬(Barack Obama) 主政時期 (2009-2015 年) 美國生產力成長年率平均報 1.4%、遠低於 2000-2008 年的平均值(2.5%)。

FED 主席葉倫 (Janet Yellen)8 月 26 日在傑克森洞(Jackson Hole) 指出，更為強勁的生產力成長率才能夠拉高平均利率水準、進而在經濟衰退時給予聯準會更大的寬鬆空間。更重要的是，更為強勁的生產力成長率能夠將可提升美國人生活水平。

葉倫說，有專家預估實質中性利率目前逼近於零，若生產力持續低迷、全球儲蓄率居高不下的話恐將繼續維持在低檔。葉倫提出的提升生產力建議包括：改善教育系統、加碼投資在職訓練、鼓勵資本投資與研發支出、降低法令負擔等等。

美國 2016 年第 2 季實質國內生產總值 (Real GDP) 成長年率經季節性因素調整後報 1.1%、創 2013 年以來同期最低增幅，不到去年同期增幅 (2.6%) 的一半。

美國商務部 7 月 28 日公佈，2016 年第 2 季美國家庭的未經季節性因素調整自有住宅率 62.9%(年減 0.5 個百分點、季減 0.6 個百分點)、創 1965 年第 3 季以來新低。歐巴馬 2009 年初剛上任 (2009 年第 1 季) 時自有住宅率高達 67.3%。

華爾街日報部落格指出，2016 年第 2 季美國 18-35 歲族群的自有住宅率報 34.1%、創 1994 年開始統計以來最低紀錄。

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