海通點評8月PMI：經濟短期穩定 留意地產泡沫

8 月制造業 PMI 為 50.4%，重回臨界點之上。海通宏觀姜超團隊點評稱，經濟短期穩定，留意地產泡沫，未來或加大力度去產能，意味下半年工業經濟依然面臨較大壓力。

以下為詳細點評：

PMI 重回擴張區間。8 月全國制造業 PMI 回升至 50.4，好于市場預期的 49.8，創 14 年 11 月以來新高，指向制造業景氣短期改善。其中，需求、生產、價格均回升。分規模看，大型企業繼續走高，中小型企業回升但仍在線下。

需求回暖，生產反彈。新訂單回升至 51.3，創 5 個月新高，新出口訂單回升至 49.7，? 外需同步回暖，令供需矛盾短期緩解。生? 回升至 52.6，創 4 個月新高，印證 8 月發電耗煤增速小幅升至 8.7%，需求回暖帶動生? 擴張加速。

價格續升，庫存改善。原材料購進價格創 4 個月新高至 57.2，印證 8 月以來鋼價、煤價持續大漲。預測 8 月 PPI 環漲 0.2%。原材料庫存上升至 47.6，? 成品庫存回落至 46.6，供需矛盾緩解令庫存狀況改善。

經濟短期穩定，留意地? 泡沫。8 月 PMI 重回線上，而從中觀行業看，8 月地產、汽車銷量增速走高，粗鋼產量、發電耗煤增速略升，需求生? 均現反彈，經濟短期穩定。但房價漲幅再創新高，地產泡沫嚴重令政策收緊預期重燃，鋼鐵、煤炭去? 能偏慢，未來或加大力度去產能，均意味? 下半年工業經濟依然面臨較大壓力。

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