美聯儲內部大分裂 狼來了的加息故事再遇波折

    專欄作家嚴智勇撰文指出，以香港人最熟悉的例子來比喻，究竟儲局是怪獸家長，對經濟及金融市場太過保護，令市場無法預計加息步伐？抑或金融市場、傳媒及讀者才是怪獸家長，對儲局的一舉一動過於關心，以至胡亂猜測呢？這篇文章具有一定參考意義。

日前筆者與同事閒談間，對方打趣問到，今天《國金札記》是否又寫美國加息的議題呢？不用翻查資料，美國加息確是本欄談及最多的議題，而粗略估計，出現次數較第二位的議題（估計是歐債危機）隨時多2倍。

美國加息或聯儲局成為全球焦點，「官方」理由是自金融海嘯以來，儲局帶領全球進入超低息年代，然後推出3輪史無前例的量化寬松貨幣政策，將超低息年代引導至超寬松年代。日本或歐洲央行隨後可謂更進一步，推行負利率政策，令大家知道利率原來沒有下限。

自身的理由則是中外傳媒每日充斥大量相關報道，以及立場南轅北轍的評論，不但易於取材，甚至進入避也避不了的境界；若筆者不多寫幾篇，恐怕反遭讀者來郵詢問。

會議紀錄無新意 大可自行演繹

如最新一份儲局會議紀錄，筆者第一感覺是沒有太多新意，全是老生常談，引用坊間常用的「沒提供下月加息的新線索」這句，足可作為整份紀錄的總結。偏偏市場及傳媒卻能人所不能，竟將「沒提供下月加息的新線索」這點演繹為儲局立場偏鴿，意味9月加息機會降溫。

有「儲局線人」之稱的《華爾街日報(博客,微博)》記者希爾森拉特（Jon Hilsenrath）更指出，儲局官員已經分成未准備好加息、支持加息，和認為快將可以加息3個陣營，認為局方想進一步評估經濟數據後再作決定，但同時希望保留選擇權，因此9月加息仍有可能。

伯南克：逐句解讀意義不大

相信線人只是讓大家溫故知新，皆因儲局內部分為3大陣營這一點，應該不是今天的事，也不是7月份會議紀錄才看到，數月前本欄亦已詳細轉述過有關觀點。

不過，這亦令筆者想起日前提及儲局前主席伯南克（Ben Bernanke）於布魯金斯學會網志的文章，其中一段寫到，「現時環球經濟展望與儲局數年前預測的大不同，官員未有忘記教訓，加上如今經濟和政策演變的不確定性異常高，各國央行口風亦普遍變得模糊，市場逐字逐句解讀儲局聲明已意義不大，倒不如集中剖析經濟數據。」

當然，「放水容易收水難」，儲局出招後不久，大家已知這個問題的嚴重性及持續性，甚至早於環球股市成功從低位大幅反彈後，不少人已開始討論應該何時及如何收水。惟經過多年探索，平心而論，究竟美國加息（指偶爾一次）真的很重要？還是我們過於關注加息呢？

以香港人最熟悉的例子來比喻，究竟儲局是怪獸家長，對經濟及金融市場太過保護，令市場無法預計加息步伐？抑或金融市場、傳媒及讀者才是怪獸家長，對儲局的一舉一動過於關心，以至胡亂猜測呢？（文章來源：hket）