日本二季度經濟接近停滯 財政和貨幣政策已失靈？

和訊外匯消息 出乎市場意料，日本第二季度經濟接近停滯。

盡管實施了大規模的政府刺激和央行寬松政策，但日本這個全球第三大經濟體仍然疲弱。

日本二季度實際GDP年化季環比初值0.2%，經濟連續兩個季度擴張。但由於出口疲軟，和資本支出減少，二季度季環比初值低於此前市場預期的0.7%，較一季度的修正值2%大幅度下降。當季GDP環比持平，低於此前預期值0.2%。

私人消費（大約占GDP的60%），第二季度增加0.2%，符合市場預期，但低於第一季度前值0.7%。企業支出較前一季度下降0.4%，此前市場預期增加0.2%。凈出口再下降0.3個百分點，再次驗證全球需求的疲軟。據日本內閣公布數據顯示，海外需求的降低拉低了0.3%的GDP增速，而國內需求貢獻了0.3%。

此外，企業投資支出已連續兩季度下滑，這是自2014年消費稅上漲後首次出現。日本的企業投資支出疲軟已經越來越明顯。下圖顯示盡管日本央行的資產負債表飛速膨脹，但日本的企業投資卻幾乎三年保持不變。

這一近乎持平的經濟增速顯示，日本首相安倍晉三執政三年多來一直難以實現持續的經濟復蘇。他在就職時曾承諾結束持續了數十年的緩慢增長局面。日本第二季度面臨一些阻力。4月份的地震給日本西部帶來巨大破壞並造成生產中斷，而日圓走強也對日本出口商造成沖擊，因為日圓走強使得日本產商品在海外市場的價格更高。

日本財長麻生太郎認為，解讀GDP發現個人消費並不強勁，經濟政策需要推進結構性改革。

彭博援引渣打銀行駐香港經濟學家Betty Rui Wang稱，今年下半年的風險總體，尤其是商業板塊，仍偏向下行。她同時指出，此GDP數據還沒有完全顯現出英國退歐公投所帶來的影響。

經濟停滯令日本央行面臨在9月份會議上考慮進一步貨幣刺激政策的壓力，同時加大了政府解決經濟增長結構性障礙的必要性。此前7月29日，日本央行將ETF年度購買規模從當前3.3萬億日元擴大至6萬億日元，但維持利率及QQE規模不變。

日本政府8月2日公布28.1萬億日元的刺激計劃，但實際新增的政府支出只有6.2萬億日元，其中，本年度的額外支出僅為4.6萬億日元。此外，該刺激計劃還包含2.5萬億日元的福利支出、1.7萬億日元的基礎建設開支、0.6萬億日元的對受英國退歐影響的中小企業扶持支出以及2.7萬億的熊本地震重建開支。

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