巴西能續漲？哈森泰博、貝萊德Richardson謹慎看旺

MoneyDJ新聞 2016-08-11  記者 郭妍希 報導

巴西里約舉辦的第31屆奧運吸引全球目光，巴西股市也成為今(2016)年表現最優秀的市場之一，但漲勢能否延續下去？全球最大資產管理集團貝萊德(BlackRock Inc.)美國iShares投資策略長Heidi Richardson認為，巴西股市仍有續漲的潛力，前提是投資人得願意承受高度的風險。

Richardson 10日在官方部落格上指出，雖然巴西近來利空消息頻傳，從總統遭彈劾到會使孕婦生下小頭症嬰兒的茲卡(Zika)病毒，都令人膽戰心驚。然而，據統計，MSCI巴西25/50指數(MSCI Brazil 25/50 Index)年初迄今已跳漲逾50%，MSCI巴西小型股指數(MSCI Brazil Small Cap Index)也大漲逾60%，表現在全球可說是名列前茅。

Richardson表示，巴西經濟在連續兩年嚴重衰退後，最近出現觸底跡象，工業生產已開始翻揚，企業信心也帶頭轉強。不只如此，當地物價從今年年初就逐漸趨緩，新上任的央行委員會集中火力打壓通膨，也使未來一年的通膨預期降低。這些變化讓愈來愈多人預期央行將放寬貨幣政策，有機會在第4季宣布降息，支撐經濟復甦。

不過，巴西整個體質仍脆弱，經濟依舊失衡，諸如財政疲弱、債務沉重與失業率高漲等問題仍待解決，而經濟改革措施相當複雜，許多還相當不受大眾歡迎，巴西政府面臨了極大挑戰。

在總統羅賽芙(Dilma Rousseff)下台接受彈劾審判後，副總統Michel Temer 5月上台暫代總統職務，他所指派的內閣成員頗受投資人和政治圈青睞，也強化了內閣跟國會的關係，有助於通過經濟改革法案。若參議院能通過羅賽芙的彈劾案，那麼改革有望加速進行，但投資人仍得慎防彈劾案未過關所引發的風險。

除此之外，投資人認為情勢將向最好的狀況演變，已讓巴西股市在今年大漲，倘若市場期望落空，那麼股市有可能會大幅修正，大家絕不能掉以輕心。

富蘭克林坦伯頓全球宏觀團隊投資長、「富蘭克林坦伯頓全球債券基金」(Templeton Global Bond Fund)操盤人麥可哈森泰博(Michael Hasenstab)早在今(2016)年2月就看好巴西，當時正好位於股市最低點附近。(見此)

現在，哈森泰博9日又在官方部落格指出，巴西雖然脆弱、但卻即將反彈，巴西央行升息打擊通膨，終將降低通膨預期，財政政策也收緊，國際貨幣基金組織(IMF)更預測，未來幾年巴西財政有望逐步改善。

值得注意的是，巴西的公共債務仍相對合理，即使近來有惡化跡象，但整體公共債務佔GDP的比例仍只略高於70%，淨債務對GDP佔比更低於40%，給予政府喘息的空間。在政府的努力下，巴西負債的上升速度趨緩，今年的債務年增率僅約20%，遠低於之前數年的60%。

哈森泰博認為，只要度過當前的政治危機、新政府站穩腳步，巴西就能達成市場的期望。巴西已經從之前的危機學到教訓，對外匯波動、外匯存底以及國家債務都有全新理解，中產階級更強烈表達意願，希望政府運作更加透明、經濟進行改革以拉高生活水準。這些都將化為強烈動力，敦促巴西政府推動結構性改革，例如改善企業經營環境等。

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