「8.11匯改」一周年 雙錨機制穩定預期作用明顯

8月11日，“8.11匯改”滿一周年，人民幣匯率的下一步改革引發市場關注。近日接受《證券日報》記者采訪的專家普遍認為，人民幣匯率改革需要在現有的框架下進一步完善，通過完善人民幣匯率形成機制，建立一個有管理的浮動匯率制度。

所謂“8.11匯改”指的是，2015年8月11日，央行宣布調整人民幣對美元匯率中間價報價機制，做市商參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，向中國外匯交易中心提供中間價報價。2015年12月份，中國外匯交易中心發布“CFETS人民幣匯率指數”，人民幣匯率形成機制開始轉向參考一籃子貨幣、保持一籃子匯率基本穩定。並在此基礎上，今年春節以來，人民幣對美元匯率中間價初步形成了“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的形成機制，提高了透明度和市場化水平，在穩定市場預期方面發揮了積極作用。

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對《證券日報》記者表示，人民幣匯率改革不在於匯率本身的變化，而是通過進一步完善人民幣匯率形成機制，建立一個有管理的浮動匯率制度。要實現這一目標，就要增加市場的決定作用，市場的供求能對匯率產生更大的影響，預計未來匯率的浮動性會增加。另外，提高管理水平，可以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

中銀香港首席經濟學家鄂志寰對《證券日報》記者表示，目前來看，“雙錨機制”體現了一定的靈活性，對市場的供求關系也具備了一定的反映能力。

鄂志寰認為，人民幣匯率下一步改革需要在現有的框架下逐步完善，繼續完善的方向是，在今年10月份正式加入特別提款權(SDR)之後，人民幣作為第一個被納入SDR貨幣籃子的新興市場的國家貨幣，人民幣要體現新的貨幣職能。因此，未來人民幣匯率改革要進一步發揮人民幣作為儲備貨幣的職能，進一步推進人民幣國際化。

“另外，還要考慮匯率變化有可能引起的市場信心變化以及資本外流的問題，因此，未來人民幣匯率改革現有基本框架下進行，對匯率進行漸進式微調的可能性更大。” 鄂志寰預計。

趙錫軍認為，下一步人民幣匯率改革采取一次性貶值到位的可能性不大，同時也沒必要。目前中國經濟現狀以及國際收支、外匯儲備的情況均良好。其中，從國際收支狀況來看，我國的進出口呈現順差態勢，特別是貨物貿易，此外，我國進出口目前處於結構調整和升級的階段，從低端向高端邁進，並不是通過人民幣貶值來增加競爭力。(傅蘇穎)