供給過剩憂慮之外 強勢美元恐推落油價跌至35美元

美國西德州 (WTI) 原油前夜下跌 1 美元，每桶價格來到 41.92 美元，徘徊於 3 個月低點。然而，近期油價重返跌勢，可能不只受到基本面的供需關係影響，還包括其他因素。

媒體《MarketWatch》報導，國際油價 6 月初突破 50 美元大關後無力延續漲勢；自 7 月以來，油價跌幅已擴大至逾 11% 。對此，讓摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的產業專家認為將出現新跌勢，下半年恐怕低見每桶 35 美元。

摩根士丹利分析師 Adam Longson 於週日 (24日) 公布的報告中指出，供給面在擾動因素消除後，再度使得油市重返供過於求，加上成品油同樣嚴重供應過剩，致使煉油廠利潤下滑，對原油的需求大幅降低，使得下半年風險偏為下行。

此前，包括科威特罷工、加拿大森林野火，以及奈及利亞內部動盪等事件，均形成油價上揚的助力。然而，隨著前述危機逐漸解除，市場擔憂，在美國原油捲土重來以及全球經濟成長孱弱的情況下，油價會再次重跌。

然而，撇除這些基本面因素外，美元走勢對 WTI 實際上擁有舉足輕重的影響。自 WTI 於 6 月 8 日攀上每桶 51.03 美元的年內高點至今這段時間，油價跌幅約為 17% ，但美元同期卻上揚約 3.8% 。

德意志銀行 (Deutsche Bank) 首席全球策略師 Binky Chadha 認為，就短期來看，全球經濟成長並未影響油市，近期油價跌勢或可歸因於美元上揚。 Chadha 指出，全球經濟成長、原油期貨估值以及美元，係影響油價的 3 大因素；其中，強勢美元對原油期貨帶來影響相當大。

一般來說，期貨價格通常與美元匯價呈現相反走勢；也就是說，以美元計價的期貨 (如原油) 在美元走強的情況下，對持其他貨幣的買家來說相對變貴，吸引力下降。

諮詢機構 Tyche Capital Advisors 的分析師 Tariq Zahir 也指出，一直以來美元都影響著原油價格走勢，因此當美元上揚時，就算基本面強，油價仍會受到衝擊。

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