聯準會預期按兵不動，年底前升息機率近五成

美股走勢強勁，雙技產業有亮點

受經濟數據、企業財報及併購利多帶動，近兩週史坦普500指數及道瓊工業指數屢創新高，累積自英國退歐公投後6/27低點以來，史坦普500指數波段上漲8.58%(彭博，原幣計價至7/26止，含股利及價格變動)。

聯準會於7/26~27召開利率會議，市場普遍預期聯準會將按兵不動，且不太可能就下次升息時機釋出明確訊號，不過，經濟數據好轉使聯準會今年可能升息一碼、時點落在12月的機率較高，根據聯邦基金利率期貨顯示，市場預期七月會議升息機率僅一成，年底前升息機率近五成(彭博資訊，7/26)。

富蘭克林證券投顧表示，短線美股創高後有高檔震盪壓力，然而，聯準會持審慎及漸進升息的政策立場，歐日英央行可能再降息或擴大寬鬆政策規模，市場資金充沛搭配美國經濟穩定度較佳，加上類股良性輪動有利支撐美股走勢，建議如逢短線波動可視為佈局機會點，富蘭克林證券投顧表示，展望後續全球經濟及政治頭條、美國總統選舉等消息面仍可能牽動市場情緒，建議投資佈局攻守兼備，一為精選具中長線成長題材的科技及生技產業，爭取潛在報酬空間，並搭配具防禦性質與高股利題材的公用事業基金，提高資產組合的抗震能力。

七月會議聯準會預估維持基準利率不變，八月聚焦就業報告及全球央行年會

聯準會七月會議預估將維持基準利率於0.25%~0.5%不變，鑒於近期美國經濟數據轉佳，政策聲明中對於經濟的評估有機會上修。然而，聯準會於再次升息前預估將再進一步確認美國就業及經濟狀況、通膨穩定甚至回升，以及英國退歐對全球經濟和金融環境的影響，巴克萊資本認為待七月份就業報告公布後，聯準會官員公開談話以及主席葉倫八月下旬參加Jackson Hole全球央行年會(8/25~27)時有機會提供更多政策線索(彭博資訊，7/27)。

7/26花旗美國經濟驚奇指數攀升至43.10，創2014年九月以來新高，顯示近期美國公布的經濟數據多有優於預期的表現，富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，六月成屋銷售及新屋銷售分別創下九年及八年多來新高，上週初請失業救濟金人數已連續72週保持在30萬人以下，顯示美國經濟表現依然穩健，加上利率維持於低檔，這樣的經濟環境依然有利於美股延續多頭走勢。

科技及生技產業併購交易旺，題材加持表現可期

統計史坦普500指數6/27低點反彈以來，以科技類股波段漲幅達11.6%，表現最為突出(如附表)，日本軟體銀行宣布以約320億美元收購英國半導體巨擘ARM Holdings，為全球半導體產業紀錄以來第二大併購交易案(Dealogic，2016年7月)，7/26類比IC大廠Analog Devices宣布併購同業Linear Technology，加上德州儀器及高通挾財報利多激勵半導體股漲勢強勁。

根據標普全球市場情報公司統計(2016/7月)，2016年上半年美國併購交易金額約7,553億美元，其中醫療及科技產業併購交易金額分別為1,629億及971億美元，分居十大產業第一名及第三名。葛蘭‧包爾表示，科技及大型製藥公司現金充裕且欲追求成長動能，搭配資金成本低廉，預期科技及醫療產業併購趨勢有望維持熱絡，此外，未來數年內，預估這兩個產業將有許多革新與變化，加上目前科技及醫療類股預估本益比均低於美股大盤(彭博資訊，7/26)，評價面具投資吸引力，其中，雲端運算、網路安全、新藥開發及醫療科技方面的創新創造許多投資機會。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯表示，為了降低成本、提高價格並帶動獲利成長，預估半導體業整合趨勢將持續，半導體股中看好物聯網、車用半導體內容增加、自動駕駛汽車相關的投資機會。

專業機構看好，創投資金投入生技產業

美國創投資金持續進駐生技產業，根據PwC與美國創投協會(NVCA)統計數據，今年第二季美國創投業者投入17億美元於生技產業，僅次於軟體業，總計今年上半年創投資金共投入36億美元於生技產業，突顯美國創投公司對生技產業發展的信心。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡‧麥可羅表示，目前大型生技股預估本益比相較美股大盤的折價幅度已大於2009年時的水準(彭博資訊，截至7/26)，併購題材加溫有利中小型股動能，搭配資金面改善且後續產業題材充沛，生技股有望吸引投資人的目光，佈局上聚焦擁高定價能力且醫療需求尚未獲得滿足的癌症及孤兒藥領域。

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