MORNINGSTAR基金市場週報 (截至07月15日)

英國公投決定脫歐的結果，對全球投資市場的影響已淡化，雖然期間受到英國央行的決議干擾，但上週投資市場表現已回歸基本面。由於美國經濟數據、重量級財報皆偏多，美股以上揚結束。受到英國新任首相出線、義大利銀行風險降低的消息提振，歐股普遍收紅。亞股受到歐美股市表現的提振、日本可望加碼刺激方案，皆以上漲結束。上週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為3.22%，債券型基金美元報酬率為0.86%。

◆美洲

5月份美國新增新增就業機會較上月減少，並來到去年8月以來的低點，然初次請領救濟金人數並未改變。6月份百貨零售銷售增加0.6%，優於預期，且5月份的數據亦被上調，反映第二季的民間消費動能增強。6月份的CPI及PPI均上揚，且符合預期、核心CPI、核心PPI同樣上揚。然密西根大學校費者信心指數於7月初受到英國脫歐訊息的干擾，下降至89.5。儘管一度受到英國央行未如預期升息所拖累，然由於英國脫歐效應漸散、美國經濟數據正向、日本大選結果有助於安倍經濟刺激方案等正面消息，美國三大指數持續上揚，漲幅在1.47%－2.04%之間；羅素指數則上揚2.37%。美國股票型基金組別美元報酬率介於1.57%－2.69%之間。

儘管巴西5月份零售銷售為年減 9%、經濟活動指數為年減 4.92%，然受到巴西下議院選出支持財政改革的議長，增加市場對改革的期待，帶動巴西上週股匯齊揚，巴西Ibovespa指數於上週上揚4.59%，巴西里拉升值2.11%，巴西股票型基金組別美元報酬率為6.56%。

◆歐洲

歐元區6月份的通膨率從5月份的負成長回升至0.1%，第一季的房屋價格較去年同期上揚3%；然經季調後的5月份工業生產較上月減少。德國6月份消費者物價指數則上揚 0.2%。儘管英國央行未如市場預期的升息，歐股一度下跌，然在經濟數據偏多、英國繼任首相梅伊就職、義大利銀行風險降溫的影響下，泛歐600指數於上週上揚3.23%。歐洲股票型基金組別美元報酬率在3.12%－4.23%之間；歐元區單一國家基金組別美元報酬率在3.10%－4.41%之間。

英國繼任首相梅伊於7月13日宣誓就職，並已陸續指派各部會首長，及專任處理脫歐協商的首長，在該國政治情形趨穩的影響下，英國金融時報100指數上揚1.19%。由於英國央行未如預期宣佈調降利率，並表示仍需時間判斷英國脫歐公投結果對該國經濟的影響，英鎊因此升值2.11%；有助於推升英國股票型基金組別美元報酬率至3.49%－5.36%之間。

瑞典央行指出，貨幣寬鬆政策、央行購債行動有助於支撐該國經濟活動及通膨表現。但在英國脫歐公投結果出爐之後，瑞典房地產價格下跌，且通膨出現降溫的情形，加上國際政經發展不確定性仍存，瑞典央行預期該國經濟成長率增速可能因此下降。然在該國企業獲利前景正向的影響下，北歐最大經濟體－瑞典股市於上週上揚，北歐股票型基金組別美元報酬率為6.95%。

◆亞洲

中國國家統計局數據顯示，2016年6月份CPI較上月微幅下降0.1%，較去年同期上揚1.9%；工業生產者物價指數較上月下降0.2%，較去年同期下降2.6%。中國海關總署統計數據顯示，6月份中國出口增長1.3%、進口下降2.3%，貿易順差擴大12.8%。工業生產與零售銷售均呈現成長、社會融資規模及銀行新增貸款表現皆優於預期。

中國今年第二季經濟成長率維持於6.7%不變，統計局表示服務業佔GDP的比重較去年同期擴張1.8%，來到54.1%；並指出工業生產物價指數為連續第6個月下降，有助於1月－5月的企業利潤獲得提升，但該局提醒，全球經濟復甦不如預期，中國經濟下行壓力仍存。

經濟數據偏多、券商業績於6月出現回暖、中國退休基金可望進場買股，中國上證A股、深圳A股因此於上週分別上揚2.22%、1.31%，中國股票、中國股票－A股基金組別美元報酬率分別為3.77%、1.5%。港股則同時受到國際股市回穩、市場期待深港通開通的帶動下，香港恆生指數於上週上漲5.33%，香港股票型基金組別美元報酬率則為4.54%。受到蘋果概念股、金融類股陸續於法說會中釋出獲利前景正向的影響，加上國際市場表現回歸基本面，皆有助於台灣加權股價指數於上週上漲3.58%，台灣大型股票型基金組別美元報酬率為4.55%。

日本官方下調GDP成長預估至0.9%，通膨預估則下調至0.4%；日本5月機器訂單年增率為負11.7%、工業生產5月終值為負0.4%，均低於預期。安倍的聯合政府於日本參院選舉中大勝，並認為這是對他的安倍經濟學進行公投，鑒於贏得大選，政府計劃推出經濟刺激措施，金額可能超過10兆日元。雖然經濟數據持續偏空，但大選結果有助於安倍持續推行經濟刺激措施，日經225指數於上週上漲9.21%，但由於市場風險心理下降、日本可望推出經濟刺激政策，導致日圓於上週貶值4.97%，日本大型股票型基金組別美元報酬率下降至3.24%，日本股票-貨幣對沖基金組別美元報酬率為8.52%，成為上週表現最佳的基金組別。

◆產業股票型基金組別表現

由於上週JP Morgan銀行於上週公佈的獲利表現優於預期，股價上揚；即使花旗銀行公佈的獲利展望顯示，該公司具有長期獲利前景，仍無助於該公司股價表現；產業股票－金融服務基金組別美元報酬率為4.1%，成為上週表現最佳的產業股票型基金組別。

由於美國優於預期的經濟數據，加上英國、日本政經風險降溫，公用事業類股於上週表現疲軟，產業股票－公用事業基金組別美元報酬率為0.45%。鑒於英國央行未調整貨幣政策、日本可望擴大貨幣寬鬆政策，加上美國經濟數據正向，皆有助於投資市場風險降溫，且投資人先行獲利了結，金價因此回檔；惟銀價表現優於金價；產業股票－貴金屬基金組別美元報酬率為負0.6%，成為上週表現最差的產業股票型基金組別。

◆債券型基金組別表現

由於英國政治趨穩、日本安倍贏得大選、義大利銀行危機降溫、美國經濟數據偏多等一連串的正面訊息，美國、德國10年期公債殖利率於上週逐漸回升。政府債券型基金組別中，受到英鎊升值2.11%，英鎊政府債券型基金組別美元報酬上升至1.63%(僅一檔)；其餘政府債券型基金組別美元報酬率在負0.52%－負0.24%之間。

受到歐美公債價格於上週尾聲出現下跌的影響，巴克萊全球通膨連結指數於上週下跌0.64%，通膨連結債券型基金組別中，美元通膨連結債券型、全球通膨連結債券-美元對沖基金組別美元報酬率分別為負1.12%、負0.91%；其餘通膨連結債券型基金組別美元報酬率在負0.29%－2.03%之間。

公債價格持續維持於高水平、公司債需求未減的影響下，投資佈局於前述二市場的多元化債券型基金組別中，南非蘭特/納米比亞元多元化債券型基金組別美元報酬率為2.43%；受到英鎊反彈2.11%的加持，英磅多元化債券型機基金組別美元報酬率來到2.38%(僅一檔)；其餘多元化債券型基金組別美元報酬率介於負0.35%－0.29%之間。

中國經濟數據偏多，有助於摩根全球新興市場債券指數於上週上揚0.28%。新興市場債券型基金組別中，受到新興市場貨幣多上揚的影響，全球新興市場債券-本地貨幣基金組別美元報酬率來到1.56%，其餘債券型基金組別美元報酬率介於0.8%－1.13%之間。

布蘭特原油上揚1.82%、美國就業數據正向、英、日政經情勢趨穩，投資人風險意識降低，美林全球高收益債券指數於上週上揚1.25%。由於英鎊升值的加持，全球高收益債券-英鎊對沖基金組別美元報酬率來到3.5%，為上週表現最佳的債券型基金組別；其餘高收益債券型基金組別美元報酬率介於0.26%－1.80%之間。

貨幣債券型基金組別中，由於市場風險降溫，日圓隨之貶值4.97%，導致日圓債券型基金組別美元報酬率下降至負4.66%，成為上週表現最差的債券型基金組別；受惠於南非蘭特幣升值1.74%，推升南非蘭特/納米比亞元債券-短期基金組別美元報酬率至1.84%；其餘債券型基金組別美元報酬率介於負0.17%－0.91%之間。

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