黃金走勢大哉問 分析師：今年960-1360美元區間大震盪

沉寂了三四年後，黃金今年爆發式上漲，加上英國「脫歐」意外事件，今年黃金共上漲了近30%。至於黃金還會繼續上漲嗎？還有多少上漲空間？市場分析師表示，短期不排除國際黃金上衝1400美元/盎司的可能性，長期國際形勢的不確定因素具有支撐作用，而Fed升息預期將會是長期壓制黃金上漲的核心因素，無論如何，黃金今年註定將是以960至1360美元/盎司為區間的大震盪格局。

2016年元月以國際投行高盛為代表的多家投資機構曾預測國際黃金價格將會再創新低，可能至900美元/盎司附近，人們還普遍對黃金持悲觀態度。但誰也沒料到今年黃金竟然瘋漲。

首建其功的是美國聯準會(Fed)遲遲未能升息。今年3月17日，Fed公佈將維持利率不變的消息，與此同時Fed主席耶倫及其官員暗示到2016年底時最多只有2次加息，較去年12月時的4次加息大幅減少。

Fed升息及其預期變化引發全球央行連鎖反應，降息降準、購債、負利率接踵而來，另外Fed升息預期變化還導致商品、股市、債市劇烈波動，黃金從此吹起了反攻的號角，在Fed宣佈維持利率不變後，現貨黃金瞬間逆轉，金價大漲，日內最多上漲超過30美元，美市盤中最高上探1264.00美元/盎司，盤中又現直線暴力拉升，多頭瘋狂上攻，大舉收復前兩日的失地。

英國「脫歐」則推了黃金一把。英國作為全球第5大經濟體系，經濟的不穩定直接導致了全球金融市場的避險情緒陡增，大量的投資者湧入美元、日元、黃金等避險資產。漲勢最兇的當屬上半年倫敦國際金價上漲逾20%，國內SGE現貨金價上漲22%，原因主要是受上半年國際金融市場避險需求推動所至。

與黃金相關的基金也出現大漲，天相投顧統計顯示，2016年上半年黃金基金的平均凈值漲幅超過了25%，遠遠超過其他主要類別基金的平均漲幅。其中黃金ETF的表現突出，易方達黃金ETF的上半年漲幅為26.08%；投資海外黃金的黃金主題基金上半年也有接近25%的業績表現。

黃金還會繼續上漲嗎？空間還有多大？大多數機構分析師近段時間非常看好黃金走勢。中新網援引《北京晚報》10日報導，網易貴金屬分析師于成龍認為，目前黃金價格已經到了明顯中繼壓力，黃金倘若仍想繼續上攻，則必須出現一個較深幅度的回調。今年畢竟是美國經濟回暖之年，黃金整體價格走勢理應為波段震盪式前進。投資者仍須做好充分準備，把握住金價再次回調之際而尋二次抄底良機。

全球最大資產管理公司貝萊德集團首席投資策略師表示，黃金是目前少有的對沖品種，接下來黃金價格還將進一步走高。債券收益下滑讓全球不少投資者已紛紛湧入貴金屬市場。本週，今年的美國COMEX黃金期貨主力合約已上漲近30%。

投資組合方面，貝萊德集團首席投資策略師表示，黃金本身不會創造價值，當實際利率很高的時候，如果投資者在資產組合中配置一定的黃金，那麼機會成本就會非常高。但是，由於實際利率很低，機會成本會低得多，這將使得黃金成為一個更可靠的對衝產品，不僅可以對衝股票風險，還可以對衝信貸風險。

在分析人士看來，黃金比美元的避險價值更高。JP摩根曾說過，黃金是錢，而其他皆為信用。全球面臨的債務過重、經濟增速下滑、貨幣貶值等，信用風險難以有效規避，如果在資產配置中擁有一部分黃金，整個資產的安全系數會提升數個等級。尤其是中國投資者，如果持有人民幣計價的黃金，避險效果更加明顯。

數據顯示，2016年第1季全球央行凈買入黃金45噸，全球最大的ETF黃金基金僅6月以來增持黃金就超過40噸。再加上索羅斯等對衝基金對黃金各類資產的增持，機構投資者對黃金避險性需求在持續上升，這種需求相比散戶市場來說，更加理性，更具備可持續性。

值得注意的是，當英國「脫歐」結果出現後，國際黃金在衝高1358美元/盎司後，並沒有衝擊1400美元/盎司，而是回落1300美元/盎司一線，反映市場買預期賣事實，炒作預期獲利了結的心態。

北京黃金交易中心高級黃金分析師周英皓說，對歐盟而言，從歐債危機、烏克蘭危機、希臘債務危機一直到現在，顯性的動盪事件為未來歐洲的發展留下了許多不確定因素。歐洲各種可能性事件的爆發大概率，將引發屆時國際黃金短期內的上漲，這個預期基本是確定的。

他認為，短期不排除國際黃金上衝1400美元/盎司的可能性，長期國際形勢的不確定因素具有支撐作用，而Fed升息預期將會是長期壓制黃金上漲的核心因素，無論如何，黃金今年註定將是以960至1360美元/盎司為區間的大震盪格局。