大陸6月CPI重回「1」時代 PPI上半年降幅強勢收窄

隨着食品價格持續回落，6月中國居民消費價格指數(CPI)同比漲幅降至1.9%，重回「1」時代。經濟學家指出，洪災可能引發菜價糧價短期波動，但隨着此輪豬肉價格上漲周期接近尾聲，未來幾月CPI同比漲幅可能持續放緩，政府穩定經濟的政策騰挪空間加大。6月中國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降2.6%，降幅比5月收窄0.2個百分點，這已是PPI同比連續52個月下降。專家表示，上半年PPI呈現強勢收窄態勢，預計年末PPI單月同比有望轉正。

國家統計局昨日發表的數據顯示，6月CPI同比上漲1.9%，漲幅比上個月回落0.1個百分點。這是CPI連續4個月處於「2時代」後的首次回落。上半年，CPI比去年同期上漲2.1%。

豬肉價格漲幅回落是帶動CPI漲幅回落的主因。6月份，豬肉價格同比繼續明顯上漲，漲幅為30.1%，但較上個月回落了3.5個百分點，是近8個月來的首次下降。從環比看，豬肉價格環比上漲1.1%，影響CPI環比上漲0.03個百分點。而5月豬肉價格環比上漲2.3%，影響CPI環比上漲約0.07個百分點。

此外，從整體食品價格看，6月食品價格環比下降1.4%，影響CPI環比下降0.29個百分點。其中，鮮菜、鮮果和蛋價格繼續下降，環比分別下降12.5%、2.5%和1.0%，合計影響CPI環比下降0.34個百分點。6月非食品價格環比上漲0.2%，影響CPI環比上漲0.16個百分點。

對於當前物價形勢，交通銀行首席經濟學家連平接受香港《文匯報》訪問時指出，剔除食品和能源的核心CPI同比上漲1.6%，與上月持平。CPI上漲勢頭減弱，不存在明顯的通脹壓力，也沒有跌入通縮的跡象，整體運行基本平穩，部分食品價格波動較大。預計下半年CPI上行壓力減小，全年物價整體運行趨穩。

上半年豬肉價格是影響CPI漲跌的重要因素。方正證券首席經濟學家任澤平指出，本輪豬價自2015年3月開始上漲，到2016年6月持續了15個月，基本符合歷史上豬周期規律，供給出現一定恢復，豬周期見頂回落，預計豬肉價格後續漲幅開始放緩。

任澤平預計，國內豬肉價格、國際原油價格，這兩大漲價因素近期均回落，雖然菜價糧價可能短期受洪災影響，但考慮下半年CPI基數低、經濟再度回落等因素，預計3季度CPI延續下行，到9月末回落至1.5%左右。

《星島日報》引述滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，目前通縮陰影仍然存在，而企業信心不足引致的投資增速下降將拖累價格改善，目前應採取一籃子政策調控，以穩定市場信心。大宗商品價格繼續改善，惟內需尚未完全恢復影響下，工業價格難有明顯改善。

民生證券最新發表報告指出，通膨回落打開政策寬鬆窗口期，但仍需警惕洪澇對物價影響。98年洪澇對物價影響不大，但現時情況與當年不同，一是糧食價格處於近數年的低位，警惕游資利用洪澇減產進入炒作；二是生豬供給處於歷史低位，洪澇加劇生豬供給壓力；三是菜價前期跌幅較大，警惕蔬菜價格超跌後的反彈。 

民生證券分析師管清友預計，第3季CPI同比在4季中可能最低，第4季在豬肉、油價的低基數下有所回升，由此未來數月政策寬鬆的空間加大。但也有經濟學家預警，南方水災以及颱風天氣可能推升蔬菜價格。天氣原因導致產量的下降，如果有投機行為的介入，不排除部分蔬菜價格再次飆升的可能。

國家發改委昨日也下發通知要求，遭遇強降雨、洪澇等惡劣天氣、自然災害的省份，要立即啟動市場價格應急監測，確保第一時間掌握蔬菜等重要商品市場價格動態。各地要努力保障市場供應和價格穩定，必要時，可依法採取臨時價格干預措施，防止價格過度上漲。

PPI方面，中國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降2.6%，降幅比5月收窄0.2個百分點，這已是PPI同比連續52個月下降。與此同時，PPI環比由升轉降，由5月上漲0.5%轉為6月下跌0.2%。上半年，PPI同比下降3.9%，工業生產者購進價格同比下降4.8%，整體呈現上行態勢。

國家統計局測算，在6月份-2.6%的PPI同比降幅中，去年價格變動的翹尾因素約為-3.4個百分點，新漲價因素約為0.8個百分點。

對於PPI環比由升轉降，國家統計局分析，一是部分工業行業價格由升轉降，其中黑色金屬冶煉和壓延加工價格環比由上月上漲轉為本月分別下降5.1%；二是部分工業行業價格漲幅縮小，其中石油和天然氣開採、煤炭開採和洗選業價格環比分別上漲9.1%和0.9%，漲幅比上月分別縮小3.2和0.9個百分點。

管清友表示，洪澇影響交通運輸、採掘業企業生產，並直接作用於生活資料中的食品類，將加快PPI同比跌幅收窄，賑災需求也可能會使基建投資力度加大，支撐PPI短期進一步改善，預計年內PPI同比有望轉正。

但也有分析認為，受英國脫歐影響，預計美元在第3季會保持強勢，相應的原油價格和大宗商品價格承壓，PPI下行壓力增大。