匯豐晉信：股票期權交易短期提振證券板塊情緒

1月9日，證監會發布股票期權交易試點管理辦法及配套規則，批準上交所開展股票期權交易試點，試點期權標的物為上證50etf，正式上市的時間為2015年2月9日。對此訊息，匯豐晉信點評如下：

etf期權及后續個股期權的推出，為證券行業提供新的業務空間，短期內將進一步提振證券板塊情緒。長期來看，股票期權將為a股交易制度的完善提供更多工具，為培育機構投資者提高條件。與期貨和其他券商自主設計的場外衍生品相比，由於股票期權在交易所市場交易，且有做市商機制，其具有更加透明、易獲取、流動性高的特征。未來隨著覆蓋標的的持續增加，a 股將逐漸擺脫缺乏做空機制的現狀，市場定價機制更加合理。

在上證50etf中大盤金融股占比較高。a股目前大盤金融股相比小盤股在估值上存在流動性折扣，伴隨著股票期權交易的推出，大盤金融股在a 股的流動性折扣將顯著降低。大盤股尤其是金融股波動性也可能因此加強。后續個股期權的推出之后，大盤藍籌股可能會受期權交易的影響，波動性增加，大盤股較小盤股將可能由目前的流動性折價到流動性溢價，相對估值水平可能提高。