南方基金李振興：下半年市場風險偏好有望提升

上半年市場震盪結束，下半年市場將如何演繹？這正成為投資者最為關心的話題。展望下半年，正在發行的南方品質優選混合基金（002851）擬任基金經理李振興認為，下半年市場風險偏好有望提升。

分析近一年來A股市場震盪的原因，李振興認為，相比於2007年到2008年的牛熊轉換，過去一年的資本市場屬於市場回歸合理估值區間的正常反應，並非對經濟下滑的提前反應。當前點位，市場的高估值風險已得到較為有效的釋放，然投資者情緒還處於常態以下的偏低水平。

展望下半年市場走勢，李振興認為，去年以來A股市場的結構性行情不斷演繹，預計這一局面下半年有望繼續延續。成長股或因基本面差異導致走勢分化加大，而部分熱點板塊賺錢效應建立，有望引領市場情緒恢復。其中，具備較長生命力的板塊更具投資價值。對於看好的投資領域，李振興認為，符合消費升級和科技創新的領域具有足夠的成長空間，或出現趨勢性拐點進而帶來投資機會。消費品、新能源、文化娛樂、半導體、醫療、旅游酒店等行業可予以重點關注。

作為一只將消費板塊列為重點投資領域的基金產品，南方品質混合在細分消費板塊投資方向的同時更注重分析產業成長背後的內在源動力。李振興表示，2015年中國GDP總量已超過10萬億美元，是世界第三的日本經濟總量的三倍。隨着人均可支配收入同步上升，人民消費實力有望實現整體提升。與之伴隨的是汽車、旅游、文化娛樂以及其他可選消費品的需求持續快速增長。而在去年，我國第三產業占GDP的比重首次過半，對經濟增量的貢獻率高達2/3。可以看到，未來GDP增長將由過往的三駕馬車拉動轉化為消費一馬當先的格局。從10年發展的長度看，經濟發展的同時伴隨着社會進步，這意味着住房在居民支出中的占比將下降，教育、醫療和社會保障的完善將幫助百姓提升消費意願。李振興強調，在這樣的大背景下，能夠提供優秀的消費品或相關服務的公司是不缺市場需求和成長空間的，有望實現穿越經濟周期的持續增長。

談及該基金的投資策略，李振興強調將采用「雙管齊下，守正出奇」的思路：「守正」指的是，精細篩選低估值、高股息率的價值股，確保這些公司基本面運行穩健、估值擁有足夠安全邊際，交易上尋求市場低點左側穩步布局，重點相關板塊包括：食品飲料、家電、汽車、制造業、公用事業等；「出奇」則是積極發掘基本面向上突破、估值合理的優質成長股，力求做到研究和跟蹤均領先市場，以靈活的倉位和交易策略捕捉投資機會——TMT、高端制造、環保、新能源等新興產業將是持續關注的重點。