7日早間機構看市：方向看好 短線不冒進

    方正證券：方向看好，但短線不冒進

盡管萬科盤中大幅波動，成交量高達200億巨量，擾動着市場，但周三大盤在以黃金、白酒為代表的二線藍籌股大幅走強帶動下，在指標股強勢護盤下，在個股活躍度提升刺激下，還是維穩大盤在3000點之上。最終，大盤以上漲0.36%收盤，創業板回落0.20%，兩市總成交量較前一交易日減少約6.25%，這表明，場外資金觀望為主，場內資金加快騰挪速度，市場情緒不穩，市場信心有所不足。

量能有所萎縮，個股活躍度保持，個股分化有所加大，機構資金繼續維穩，盤中熱點轉換較快，追高易套，殺跌易損，市場似乎有賺錢效應，但實質效應並不高，相反，虧錢效應有所回升，資金尋找有業績支撐的確定性投資機會，同時挖掘前期超跌股的投資機會，前期漲幅過高的題材股，則受到資金回避；周三漲幅居前的為國企改革、白酒、電力、黃金、礦業、地產、養殖、次新股等，表現相對較弱的為軍工、保險、中字頭、觸摸屏、海工裝備、物聯網、運輸設備等。量能有所萎縮，資金進入防御，個股行情為主，分化有所加大，是周三盤面主要特征。

從技術上看，周三大盤低開高走，盤中震盪有所加劇，並呈價漲量縮態勢，大盤盤中圍繞3000點反復震盪，5日均線對大盤形成支撐，尾盤強勢收高，但量價背離態勢，技術上有調整要求；分時圖技術指標顯示，多數分時圖技術指標都頂背離跡象，預示大盤盤中還將震盪整理要求。綜合技術分析，我們認為，短線大盤每一步運行都將步履蹣跚，若大盤量能不能釋放，隨時都會出現調整走勢。

昨人民幣兌美元中間價下跌122個BP，與在岸匯率一同，創下2010年11月初以來的新低，與此同時，近期的離岸匯率持續走低，正逐步逼近今年初的低點水平，美元指數平台突破後震盪走高。近一段時期以來，境外機構大肆唱空人民幣匯率，國內經濟在3月份季節性與時效性短暫轉暖後，又逐步回歸築底過程，周邊環境仍不穩定，人民幣匯率貶值壓力較大，外匯占款再度大幅回落是大概率事件，而從央行近期通過公開市場連續回籠流動性的舉措看，貨幣政策難以松動，即便降准，也是以對沖外匯占款為目的。

客戶保證金連續二周凈流出，證券交易結算資金余額較前一周增加約0.52%，我們測算，上周機構資金流入637億，連續三周流入。上周，面臨半年度資金偏緊局面，面臨境外機構唱空人民幣，熱錢加速流出態勢，散戶資金逢高減倉，以回避不確定性，但機構資金肩負維護市場穩定之重任，機構資金流入意在拉高指數，驗證了我們有關A股「不怕利空，就怕利好」的邏輯推理。我們認為，一段時期內，資金「蹺蹺板」現象難改觀，市場資金面共振條件仍未形成，市場僅存結構性機會，難有系統性行情。

人民幣匯率大幅波動風險有增無減，央行重新大規模回籠資金，後市貨幣政策如何，仍存較大不確定性，加之二級市場資金又難以形成共振條件，短線大盤難以形成趨勢性行情，一定的區間波動還是大盤運行方式，結構性還是中期行情的主要特征。目前，A股市場仍存諸多不確定性，維穩還是主基調，但量能不能有效釋放，無增量馳援的存量博弈，大盤走勢將步履蹣跚，區間運行還是主基調。

在不確定性中，尋找確定性，現在與未來行結構性行情就是—價值重估，近期的白酒及新「五朵金花」的頻頻露崢嶸，就是讓現在告訴未來，當年「五朵金花」行情的故事又要重講。操作上，忌追高，重防御，逢低關注新「五朵金花」及底部形態較好的低價藍籌股，回避或逢高減持高價高估值題材股。

銀河證券：改革加快推進，有助於增強市場信心

A 股震盪上升，成交有所縮量。周三A 股震盪上升，上證綜指收於3017 點，上漲0.36%，深成指漲0.37%，滬深300 指數漲0.29%，中小板指數漲0.19%，創業板指數跌0.2%。行業方面，食品飲料繼續強勢，漲幅高居第一，有色金屬、農業、醫藥、家電、輕工等漲幅居前，鋼鐵、銀行、石油石化、非銀行金融等下跌。主題方面，黃金珠寶表現突出，生物育種、長江經濟帶、美麗中國、網絡彩票等較為活躍。兩市成交6635 億元，略有縮量，超過60 只個股漲停，市場活躍度較高。國際市場，歐洲主要股指下跌，美股上漲，美元下跌、黃金上漲，石油上漲，金屬和農產品(000061,股吧)以下跌為主。

改革加快推進，有助於增強市場信心。7 月份容易引發風險的事件相對不多，市場短期面臨的風險不大。當前國內宏觀面和流動性相對平穩，政策偏積極，為市場提供機會，枕戈待戰。近日國有企業改革座談會召開，習近平總書記作重要指示，強調要使國有企業在供給側結構性改革中發揮帶動作用，近日國務院批示京津冀、廣東、安徽、四川、武漢、西安、沈陽系統推進全面創新改革試驗方案，改革加速推進有助於增強市場信心，提供投資機會。

7 月組合累計上漲5.13%。組合包括：中鼎股份(000887,股吧)(000887)、海特高新(002023,股吧)（002023）、航天電子(600879,股吧)(600879)、三環集團(300408,股吧)(300408)、橫店東磁(002056,股吧)(002056)、東華能源(002221,股吧)(002221)、東方航空(600115)、華發股份(600325,股吧)(600325)、南寧糖業(000911,股吧)(000911)、益佰制藥(600594,股吧)(600594)。