英國脫歐余震不斷 人民幣遭池魚之殃

有評論文章指出，英國脫歐惹避險資金推升美元，人民幣中間價隨即創6年低。今年上半年人幣匯價積弱，中央圖有序消化貶值預期，內地經濟弱亦不支持強勢人幣，下半年人幣是貶是穩，還看美元走向。這篇文章具有一定參考意義。

美元復見強勢 人幣匯價續添壓

國務院總理李克強昨表示，人民幣不存在長期貶值基礎，但人幣開市中間價昨大跌599點子，不但是去年8月11日人幣再推匯改以來最大跌幅，更創6年新低。英國上周五公投脫歐，大量資金涌向美元避險，美元匯價指數單日飆近2%，人幣相應貶值並非不合理。

然而，人幣在今年上半年確呈弱勢，在不少新興市場貨幣企穩之際，人幣兌美元匯價卻累跌逾2%，兌一籃子貨幣的CFETS人幣匯率指數更已累跌近5.6%，反映人幣確正趨貶。

中央為實現人幣國際化的長遠目標，人幣或不存在長期貶值的可能，惟短期來看，今年人幣走貶亦非無據，其底因至少有二。

其一，有序消化貶值壓力。市場對人幣貶值預期猶存，如昨天的一年期人幣遠匯反映，外界料人幣在一年後將較現水平再跌逾2%。中央亦深知，若如去年8月般一步到位貶值，勢惹金融劇震，較理想的是如今年上半年般，讓人幣分階段、有秩序走貶，以時間逐步消化貶值預期。其二，匯率要切合實際環境。中央雖強調匯率政策要回歸本來功能，不以人幣貶值撐經濟。惟在內地出口仍疲乏難興、外匯儲備持續減少、宏觀經濟下行壓力未消的當下，客觀上亦不支持人幣強勢。尤其國際炒家的焦點是歐美市場，而非如去年底今年初般狙擊人幣，故中央亦可放手讓人幣趨貶，暫無硬托人幣匯價的必要。

外界最關注的，應是下半年人幣匯價會否續貶，相信人幣續貶的壓力確不輕。一方面，美國儲局今年內加息的機會雖大降，惟英國脫歐惹環球金融經濟滔天巨浪，游資正涌向美元避險，若美元強勢持續，那人幣自難兌美元趨穩，很可能要續被動貶值。

炒家若卷土重來 中央或再力頂

另一方面，一旦英國脫歐余震續來，令本已疲乏難興的環球經濟倍添重壓，加劇內地出口以至宏觀經濟壓力，人幣匯價隨經濟大環境下行之勢將更難改。

惟此亦端視炒家在下半年會否續緊咬歐美市場，令中央可繼續放手讓人幣有序下行。一旦炒家卷土重來，再大力唱淡中國、狠踩人幣，中央或在兩害取其輕下要再力頂人幣匯價，避免炒家推波助瀾令人幣跌出禍來。（文章來源：hket）