美股評論：推特忒貴

導讀：MarketWatch專欄作家辛奈爾(John Shinal)通過市銷率比較指出，推特的價格實際上等於高出了Facebook和LinkedIn約一倍，伴隨廣告市場爭奪的日益激烈，這樣的高價位遲早有持續不下去的時候。

以下即辛奈爾的評論文章全文：

推特、Facebook和LinkedIn Inc。最近都向自己的服務當中加入了新的特色，使得這三家社交網站巨頭看上去彼此越來越相似了。

谷歌(GOOG)旗下的YouTube服務和Google+社交網絡，鋒芒所向，其實也是同一個市場。

不過，還是有一點特質，讓新上市的推特(TWTR)呈現出不同於兩大更老的，也更大的競爭對手的獨特之處：他們的股價要比這兩者貴出一倍。

在近期的股價大漲之后，推特的市值已經達到了大約310億美元，相當於華爾街預計的明年營收11億美元的28倍。

這樣一個市銷率要相當於另外兩家公司的大約兩倍。Facebook(FB)市值1310億美元，相當於明年銷售額預期的12.7倍，而LinkedIn(LNKD)則是12.5倍。

事實上，即便就市值而言，推特現在也超過了LinkedIn的270億美元，盡管后者已經實現了盈利，而且明年的營收預期要相當於推特的大約兩倍。

正如推特IPO的前夕，我就曾經在文章當中指出過的，LinkedIn和Facebook在年內大多數時候，市銷率基本是保持一致的。

推特在互聯網和移動廣告領域的重要競爭對手谷歌市值超過3500億美元，讓推特相形見絀，但谷歌基於2014年財測的市銷率更是只有6左右。

關鍵在於，對於求成長若渴的投資者而言，推特的股價恐怕還不足以嚇退他們。

該公司的銷售額預計明年將增長75%，這一速度要明顯超過LinkedIn的42%和Facebook的36%。

規模大得多的谷歌，營收預計明年將增長16%。

如果一位投資者想要投資增長最快速的社交網絡，推特或許是現在最顯而易見的選擇。

不過，投資者的想法恐怕是太簡單了。在很多人看來，推特唯一的任務就是執行，就是不放過面對的移動廣告機會，可是，他們卻忽略了，推特面臨更加重要的長期挑戰，比如競爭。[NT:PAGE=$]

伴隨時間一分一秒地流逝，這些社交網絡彼此之間的相同之處還在不斷地增加。

上個月，LinkedIn增加了一項Pulse服務，允許用戶定製自己跟蹤的新聞內容，這其實和Facebook的相應功能非常相似。

上周，Facebook的Instagram部門推出了用戶之間的直接信息服務，這又等於是學的LinkedIn和推特了。

同樣在上周，推特放棄了一項不允許用戶拒其他用戶信息的政策。

這種做法推出之后又迅速改弦更張，其實從Facebook多年前的故事當中也可以找到類似的情節，畢竟大家都是一樣，必須在推動廣告銷售和用戶保護隱私的願望之間達成平衡。

這一周，谷歌與Facebook都宣佈，他們計劃大力度推動視頻廣告銷售，而這和推特的打算一樣。8月間，他們的Vine視頻片段服務就獲得了4000萬用戶。

這就意味，當來自這三家公司的銷售團隊爭奪潛在的社交媒體廣告客戶時，他們彼此間的直接衝突將越來越頻繁地發生。

短期來講，這或許不是什麼問題，因為現在畢竟還是各品牌爭先恐后希望在社交媒體用戶面前亮相的階段。

需求的這種高度旺盛或許在一定時間內還能夠幫助推特維持住他們的高股價。

可是，遲早有一天，這個問題還是會變得越來越嚴重，尤其是當Facebook利用他們更龐大的規模在市場上對推特進行擠壓的那一天。

LinkedIn則不會受到這種競爭太嚴重的影響，因為他們超過半數的營收還是來自付費訂戶。

在大多數行業當中，在同一市場上彼此競爭的企業，最終往往市盈率也會比較相似。

當然，我們在推特這裏，現在還談不到市盈率，因為華爾街原本也沒有指望他們在今年或者明年就賺錢。

可是，即便使用成長型投資者經常研究的市銷率，推特的股價看上去似乎也在明，這是一家完美的公司。

不過，所周知，就像我們在今年假期收到的禮物身上體驗到的一樣，世上哪有什麼是完美的？(子衿)