美聯儲遭遇多重政治變量 加息時點只剩9月

有評論文章指出，美國儲局雖未放棄今年加息兩次的可能性，惟美國復蘇力度較預期弱，今年加息可一卻難再，且美國數據料仍反復，下月加息機會亦不高，但儲局若錯過九月，今年加息之路勢更難行。這篇文章具有一定參考意義。

美復蘇遜預期 儲局難加兩次

儲局昨凌晨公布的議息會議結果，一如預期按兵不動，惟值得留意的是，反映儲局委員取態的點陣圖顯示，17名委員中，11位料今年將加息兩次或以上，意味儲局仍未放棄今年加兩次息的目標。

然而，儲局今年加息可一卻難再。美國上月失業率跌至4.7%的8年新低、上月CPI通脹亦達2.2%，儲局年內加息確有一定理據。

惟美國恐難承受今年加息多於一次，關鍵是復蘇動力未及預期。儲局最新估計今年經濟增長僅2%，低於今年3月估計的2.2%。去年美國經濟增長達2.4%，儲局亦僅能加息一次，今年經濟增長料趨緩，加息兩次顯不現實。

故接下來的問題是，在今年尚余四次的議息會議中，儲局何時會出手？儲局今次不加息，除因英國下周的脫歐公投變量難料，亦因美國數據反復，特別是上月非農新增職位僅3.8萬份，為6年最差。而近期公布的上月工業生產、產能利用率等亦遜預期，或反映經濟下行風險不低，儲局勢要更多時間觀察此僅短期現象，抑或續惡化，儲局若急於在下月加息，顯非明智。

儲局較理想的加息時機，可能在九月。倘若屆時英國脫歐危機事過境遷、美國新增職位等數據亦反彈，那儲局便可出師有名，啟動今年以來首次，亦可能是唯一一次加息。

九月蘇州過後 年底搭艇更難

一旦儲局錯過九月，今年加息之路勢更難走。因11月初的議息會議，和一周之後的總統大選投票日太接近，儲局難在這個政治敏感期，作出極為敏感的加息決定。

而12月中的議息會議，則要面對與白宮新主人的磨合。一旦狂人特朗普上場，准備對中國以至其他國家大打貿易戰，美國經濟勢受重傷，儲局自難加息，更遑論特朗普曾聲言，若入主白宮就會撤換儲局主席耶倫；就算希拉里勝出，美國經貿政策續保穩定，惟其陣營亦曾放風擬重整儲局領導層，引入更多元化背景的人士，令儲局決策面臨難以逆料的政治變量。

正因如此，儲局今年能否向利率正常化再邁出一步，九月的議息會議將是重要的時間窗口，否則蘇州過後，年底會否再有艇搭，恐怕耶倫亦難知曉。（文章來源：hket）