德銀：耶倫放鴿 人行月內降準降息機率升

美國聯準會(Fed)官員調降加息前景預期，主席耶倫坦言各種經久不衰的力量會使利率在更長時間內維持低位，加上中國國家統計局早前公佈5月多項宏觀數據，印證中國經濟增長仍面臨下行壓力。分析師預料，中國將保持穩健的貨幣政策支撐經濟，月內降準降息機率上升。

17名Fed對年底利率預測中值為0.875%，暗示年內將加息2次，與3月時的預測相同，但這次有6名官員認為年內或只加息1次，遠高於此前只有1人，反映聯儲局內部正重新考慮加息步伐。

今年3月的會議上，只有1名官員預測年內加息1次，加息3次則有7人；到這次情況大逆轉，6人預期年內加息1次，加息3次跌至2人。中長期利率方面，Fed估計截至明年及2018年底，聯邦基金利率分別為1.625及2.375%，均低於3月的預測數字。

香港《文匯報》引述德國商業銀行高級經濟學家周浩昨(16)日表示，Fed的鴿派論調加大了中國與其他新興市場國家推出新一輪寬鬆政策的空間，因為其面臨的資本外流壓力減小。預計人行6月將把基準貸款利率調低25點子；近期的經濟活動和通脹數據支持減息。

周浩指出，Fed在聲明中明顯暗示全球經濟存在下行風險，意味着中國必須領先採取行動；中國當局希望引導人民幣「有管理地貶值」，他維持美元兌人民幣2016年年底匯率預測為6.65元人民幣。地區內其他可能放鬆貨幣政策的經濟體包括印度、印尼和台灣。

中國上次調低1年期貸款利率是在去年10月，從4.6%降至4.35%。

周浩在早前發佈的點評指出，由於中國的通膨仍保持溫和，過去數周房地產銷售已顯著放緩，再加上其他新興市場釋放出更多鴿派信號，第2季結束前降準以及降息的機會增加。

他指出，中國公佈的數據顯示經濟增長正進一步面臨下行風險，預計第2季GDP增長約為6.5%，上半年將降準50點子或減息25點子。他表示，國家統計局首次對月度經濟活動數據舉辦新聞發佈會，顯示中國正努力提高與市場溝通的渠道。

國統局公佈的數據顯示，5月工業增加值同比增長6%，與經濟學家的預期相符。同月社會商品零售額同比增長10%。今年前5個月固定資產投資同比增長9.6%，不及所有38位經濟學家預期的增長10.5%。國家統計局發言人盛來運承認5月民間固定資產投資「不理想」。

招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮發表評論預計，中國第2季GDP增速可能明顯低於首季，貨幣政策在繼續保持總體穩定基調的同時，降準幾率正在逐步上升。他指，5月宏觀數據工業產出和消費相對平穩，但投資數據令人大跌眼鏡，增長9.6%較前值斷崖式下滑0.9個百分點並創16年新低。

他表示，儘管中央投資增速提高到10.4%為13個月新高，但地方投資增速續創有統計以來的新低9.6%；民間投資繼續大跌至歷史新低3.9%，這表明中央財政發力對地方和民間投資的帶動作用愈來愈差，未來政策前景的不確定性可能影響了投資主體的投資意慾。地產投資保持較高增速，基建相對穩定，製造業投資下滑嚴重，反映去產能對製造業影響較大。他預料，地產對投資的驅動作用仍將持續，但獨木難支，未來料整體投資繼續下滑。