李揚批國債收益荒謬 剛性兌付已是債市癌症

和訊網消息 6月15日，社科院學部委員、國家金融與發展試驗室理事長李揚在國新辦吹風會上表示，政府債在任何國家都是「金邊」債，是信用最好的債。依照市場定律，信用越好利率應當越低。中國的政府債務利率卻很高，即政府籌資成本可能高於企業，這是極為荒謬的現象。

「這種狀況怎麼突破？就應當讓微觀主體的信用用自己的面目表示出來，擺脫政府信用籠罩的新形象。如果他們用自己的信用獨自在市場上表現就會有違約。」李揚解釋。

李揚認為，剛性兌付是中國債市的癌症，如果都是剛性兌付的話沒有信用的差別，全中國就只有一個政府信用。在這種情況下自然會出現評級泡沫問題，全是AAA級。而且這種情況下市場上的利率、收益率拉不出差別，甚至出現一些扭曲現象。

當前，信用違約出現正說明市場逐漸用自己的面目來顯示，這對中國信用市場發展來說是一個浴火重生的階段。此時，市場的法制架構就至關重要，所有的事情要依法進行，包括債務違約、清償、破產等。

但是面對不斷增加的信用違約風險、時有發生信用違約事件，李揚提醒，這個事情不能讓它變成一發不可收，要控制過程。「尤其對一些債務重組，有一些惡意違約的情況發生，它違約之後可能重組，可能債轉股。如果信用違約背後出現了市場機制崩壞的情況這是最壞的結果，所以對這個事情有關當局要高度重視，對於違約的事情要在合法框架下展開。」

據和訊網了解，截至2015年底，我國債務總額為168.48萬億，全社會槓杆率為249%。李揚表示，結合資產分析，政府債務在可控范圍內，有足夠的資財來應對債務風險，不存在債務危機。但如果沒有資產處置，在當前經濟情況下，債務規模在一段時間內還會上升。