不平等競爭阻資金入實 國務院徹查民間投資滑坡

和訊網消息 民間投資增速大幅下滑引起了高層的重視。國家發改委網站18日消息稱，按照國務院部署，近期將組織開展促進民間投資專項督查，推動促進民間投資政策落地。

國家統計局14日公布的數據顯示，1-4月，民間固定資產投資同比增長5.3%，增速比一季度回落0.5個百分點，並且連續第四個月下滑，比2015年同期的12.7%腰斬大半。

民間投資在我國固定資產投占比超過60%，權威人士在訪談文章中提到，民營企業投資大幅下降為當前經濟暴露出的新問題之一。5月10日新華社消息稱，國務院將派出9個督查組赴18個省（區、市）開展實地督查，組織開展第三方評估和專題調研，將對七個方面進行重點督查。

國泰君安首席宏觀分析師任澤平認為，民間投資大幅下降而全社會固定基本穩定，表明目前投資主要靠房地產和基建投資支撐，投資結構惡化，值得警惕。而導致民間投資大幅下降的原因在於三方面。

首先，民間企業沒有能力。一方面，與地方政府和國企能憑借所有制身份獲得財政資金和銀行信貸傾斜不同，民間企業主要依靠以利潤為主的內源性融資。2015年規模以上工業企業利潤僅增長-2.3%，企業利潤連續多年大幅下滑，對民間企業投資能力構成嚴重制約。另一方面，今年上半年信用風險集中爆發，企業債發行困難。

其次，民間企業投資意願不足。除制度性交易成本過高、私人產權保護不夠、政府干預過多等老問題外，近年又增加了貨幣超發抬高企業成本、政策信號搖擺市場預期不穩定兩大因素。

此外，傳統行業產能過剩加上服務業的廣泛管制，「玻璃門」「彈簧門」普遍存在，民間企業缺少投資領域。

莫尼塔宏觀研究主管鍾正生認為，金融市場的分流也是民間投資滑坡的原因之一。2014年四季度以來，央行先後6次降息降准，銀行一般貸款利率由10.1%降至5.7%，但同期民間借貸利率一直維持在19%左右的高位。這導致民間融資成本與官方融資成本的裂口擴大，不平等競爭削弱了資金「入實」的意願，且股票與期貨市場的一度火爆也導致民間資金顯著分流「向虛」。

鍾正生表示，目前我國激活民間投資「不缺政策，但差落實」。在國務院的督查下，二季度民間投資與政府投資的背離有望收窄，但民間投資要重新成為經濟的重要托舉力量不能一蹴而就。「二季度財政發力尚不能貿然回撤，政府投資大概率還將維持較高增速。」