股市債市走勢反常 2015恐集體誤判

2015年第一周快要結束了，全球金融市場出現了耐人尋味的變化：美股在一片叫好聲中連續八天下跌，而債券市場在悲觀聲中創出歷史新高，美國、日本和德國的10年期國債收益率首次跌破1%。為什么會出現這種戲劇性的現象？冥冥之中又預示著什么呢？

美國股市新年開始以來都在下跌。其實世界上主要的股指都在下跌（除了中國），“一月效應”看起來不會出現了。2015年底美國10年期國債收益率預估中值為3.06%。但現在該收益率回到了2%以下。美國、日本和德國的10年期國債收益率首次跌破1%。德國5年期國債收益率僅為0.01%，且最近幾天一度為負值。因為通貨膨脹率接近零，這些收益率聽上去好像不是那么聳人聽聞。

人們對這種現象現在唯一的解釋是希臘大選。投資者蜂擁地拋售風險資產、買入安全資產。現在激進左翼聯盟Syriza在民調中領先，如果該黨最終執政，希臘和歐盟將要重新回到談判桌上。歐盟指望Syriza面對現實，Syriza指望歐盟付出代價來避免違約。博弈的遊戲可以以好結果結束，比如古巴導彈危機，但也會走向相反的路，比如1914年8月第一次世界大戰的爆發。前面有很多不確定性。投資者理智的在選擇規避風險。

但問題真就這么簡單，還是冥冥之中預示著什么？英國《金融時報》一篇文章統計，前兩個交易日的漲跌和全年股市表現高度相關，頭兩個交易日漲，全年75%的概率會漲；但頭兩個交易跌，全年有一半的概率會跌。這是不是預示著對2015年是集體誤判，其實美股熊市來臨，債市繼續向前走。

機構來源：金理人