美國延後升息 有利風險資產彈升

美國聯準會（Fed）9月利率決策會議結果一如市場預期，維持既有利率水準不變。統一投信國際金融債券部協理余文鈞表示，外部環境對Fed決策的影響力提升，官員態度也已轉趨鴿派，利率期貨預測美國今年底前升息的機率也驟降，短期利率波動風險大為降低，紓解了資金緊縮的擔憂，美元轉趨緩升態勢也令人民幣等新興市場貨幣貶值壓力緩和，有利風險資產彈升。

投資方向上，余文鈞認為，Fed延後升息，未來對升息時點的臆測仍會不時干擾市場，股市將以區間震盪、個股表現為主，以有QE效應的歐洲及日本較看好，新興市場則以有政策題材的中國及基本面強勁的印度最有機會。債市方面，長期而言利率仍會走向緩升，公債仍會波動，看好財務體質健康、基本面展望佳的新興市場企業債，以及中資美元高收益債。

余文鈞分析，Fed會後聲明除重申美國經濟溫和成長、就業情況好轉外，也罕見地提及全球經濟情勢及金融市場發展可能對美國經濟造成威脅。這是Fed於利率決策時首次考量美國以外地區因素，突顯全球經濟日益緊密，使得各國政策相互影響程度也持續提高。

余文鈞指出，認為應在今年底前升息的官員，由前次的15名減至13名，顯示Fed對升息態度轉趨鴿派，與市場預期靠攏。再觀察利率期貨，隱含Fed今年12月升息機率也由9月16日的64%驟降至9月17日的48%，甚至不排除延到明年三月，一切都還是要觀察美國後續經濟數據及外部環境變化，尤其是中國。

統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺表示，美國年底前升息的機率下滑，使得美元升勢放緩，人民幣貶值壓力也隨之下降，對中國總體經濟及企業財務皆有利，此外，全球資金不再一味流向美國，擔憂風險資產面臨資金緊縮的情緒也獲得緩和，有利風險資產表現，原先即具有高評價、低波動優勢的中資美元債，吸引力將進一步獲得提升。

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