中國股票市場激情退卻 投資者熱情延燒至期權市場

隨著中國股票市場的成交退潮，另外一個市場的熱情卻被點燃。

彭博整理的數據顯示，上證50ETF期權的成交量在上個月放大至創紀錄水準。與此同時，上海證交所的股票成交卻下降至2014年以來未曾見過的低位。在英國耆衛保險公司(Old Mutual Plc)看來，期權市場的熱絡顯示出，中國股市儘管在觸及一年低點後已經有了13%的反彈幅度，但投資者並不買賬。

「人們很悲觀，」英國耆衛保險公司駐香港子公司的亞洲股票主管關睿博稱，「不過，他們已經眼睜睜看著一些股票上漲了很長一段時間。如果你非常看空，同時持倉又極具防禦性的話，那麼假如在兩個月中，數據面出現一些改善，且趨勢延續的話，我可能會很受傷--我可能會花點錢嘗試著買點保險防備這種情況發生。」

中國監管機構在2015年初的時候才開放了基於ETF的期權交易，自此以後成交量實現了穩步成長，期間經歷了股市崩盤，以及當局加強對股指期貨的監管而導致市場交易暴降99%。

「當局為了遏制過度投機出手控制，在這之後股指期貨市場的交易從去年夏天開始大幅回落，」法國巴黎銀行亞太股票和衍生策略主管Guillaume Derville表示，「期權變成了槓桿和對沖交易的替代選擇。」

股市反彈

隨著經濟數據的表現以及人民幣匯率企穩，上證綜指已經從1月28日觸及的低點反彈，不過比起去年6月份觸及的高點仍有42%的跌幅，市場成交也大幅萎縮，今年上證所的日平均成交不到去年平均水平的一半。

彭博整理的數據顯示，上證50 ETF期權的未平倉合約數上周大漲至紀錄高點超過75萬份，單日成交也在上個月達到歷史高點。4月份平均每天有115,664份看漲合約換手，看空合約交易達到93,988份。香港傲揚集團(Pride Investments Group Ltd.)投資總監尹滿華稱，期權合約對投機客來說很有吸引力，之前的監管舉措導致他們無法交易股指期貨，期權合約給了他們機會可以在不必投入先期資金的情況下進行股票押注。

「股指期貨有很多限制，但如果期權能提供類似的槓桿效應，可能能吸引散戶投資人，」尹滿華表示，他的公司管理資產規模大約有2.5億美元。「一些中小型企業投資者的投資金額很大。這些都是比較老道的散戶投資人，他們會希望使用多種工具加槓桿。」