放開企業外債發行 加強離岸和在岸市場聯系

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--國家發改委本周發布《關於推進企業發行外債備案登記制管理改革的通知》稱，將取消企業發行外債的額度審批，改革創新外債管理方式，實行備案登記制管理。分析人士認為，此舉是資本賬戶開放的重要一步，有利於中國經濟的長遠發展。人民幣債券在許可的外債范圍之內。從長期看，隨著境內企業到離岸市場發行人民幣債券，離岸人民幣市場的投資工具或得到進一步豐富。

具體來看，發改委根據宏觀管理需要確定外債發行的總量和結構調控目標。在總量限額內，企業滿足相關條件可備案發行；當外債總規模超出限額時，發改委不再受理備案登記申請。

通知顯示，對部分省份和大型銀行實行切塊管理試點，即按年度一次核定外債規模，而在此規模內，企業可自行分批分期發行。

中金公司分析師梁紅認為，目前推出該項開放措施是一合適的時機，在短期內對企業融資和境內外市場無實質性影響，不會造成政策沖擊。由於人民幣貶值以及美元加息預期，目前境內企業去境外發債（尤其美元債）的成本和風險都已顯著提高。

國內貨幣政策維持寬鬆態勢，融資成本大幅降低，國內企業（包括部分境外上市企業）都紛紛選擇在境內交易所或者銀行間市場發行人民幣債券，用以生產經營，甚至償還已有美元債以規避人民幣繼續貶值的風險。由於外匯市場波動，央行對遠期外匯交易收取無息風險準備金，進一步提高了企業發行外債的套保成本。

梁紅表示，此舉是資本賬戶開放的重要一步，有利於中國經濟的長遠發展。雖然對企業融資的短期影響不大，但隨著境內外環境的變化，更開放的境外融資安排有利於企業綜合利用境內外資本市場、降低財務成本。

放開企業境外發債也是對中國企業走出去和“一帶一路”等戰略的重要支援。相關安排使得企業對境外經營活動可以實現“用美元、借美元、還美元”，減少貨幣錯配。因此，跨境融資便利化在長期更利好外向型企業。

人民幣債券在許可的外債范圍之內。從長期看，隨著境內企業到離岸市場發行人民幣債券，離岸人民幣市場的投資工具或得到進一步豐富。企業綜合考慮境內外人民幣融資成本，離岸和在岸市場間的聯系亦會進一步加強。簡而言之，該舉措有利於人民幣國際化。