比特幣：夢想照進現實還很遙遠

□中國社科院金融所 楊濤

可以，作為當前最熱門的話題之一，比特幣是電子貨幣過渡到高級階段的初始形式，雖只能是某種萌芽或嘗試。根據巴塞爾銀行監管委員會(BCBS)的定義，電子貨幣是指通過銷售終端、設備直接轉賬或電腦網絡來完成支付的儲存價值或預先支付機制。我們認為，電子貨幣是指以計算機或其他存儲設備為存在介質、以數據或卡片形式履行貨幣支付流通職能的“貨幣符號”，其具體形式包括卡基、數基存款貨幣，電子票據等。

虛擬貨幣則是電子貨幣的高級形態。根據使用虛擬貨幣交易對手方的不同，可以具體區分為支付給虛擬貨幣發行方的虛擬貨幣、支付給其他普通參與者的虛擬貨幣。這兩種交易本質上的不同是，前者在交易后整個系統中會等額減少，而后者不會，后者可以多次反復進行支付。互聯網技術的飛速發展，使電子貨幣逐漸演變出虛擬貨幣形式，進而深刻影響貨幣的概念及流通。

對於虛擬貨幣，程序系統或者程序開發商是貨幣的發行方。如果這些虛擬貨幣最終用於購買程序開發商所提供的電子品，則交易中真正發揮媒介作用的是現實中的貨幣，所謂的虛擬貨幣只不過是現實貨幣在虛擬世界的符號代表。但是，如果貨幣不是從程序開發商中兌換獲得、且交易對手不是貨幣發行方(程序開發商)，那麼這種虛擬貨幣就脫離了現實貨幣而獨立地在虛擬世界裏執行其商品媒介的功能。可是，由於這些虛擬貨幣涉及的現實貨幣金額很小，並且往往非常“小”，其對現實經濟的影響並不顯著。

長期以來，電子貨幣的出現尚未明顯改變傳統的貨幣發行機制，央行依然具有壟斷性的貨幣發行權，同時也基本壟斷主要電子貨幣的發行權。由於是互聯網的程序系統成為貨幣發行方，比特幣不僅體現為電子貨幣的高級階段，而且也是虛擬貨幣的高級階段。必須承認的是，比特幣雖然具有了現代虛擬貨幣的萌芽，但是其貨幣屬性仍然不足。正如2013年上半年美國一名聯邦法官在一起案件中表示，比特幣是“一種貨幣或一種形式的資金”，目前其金融屬性或許要高於貨幣屬性，因此對於整個貨幣體系的衝擊還非常有限。

雖然比特幣在一定範圍內具有貨幣替代職能，但以現代貨幣的準來看，比特幣還尚未充分滿足貨幣的定義。廣義地講，貨幣是用作交換媒介、價值尺度、支付手段、價值儲藏的物品。就此看，當前的比特幣的作用更多體現在交換和投資方面，在最體現貨幣價值的支付方面的作用還非常有限。此外，一方面，比特幣通常只在互聯網交易中存在，極少在下交易中採用，證明其只在有限範圍內具有部分貨幣職能，只能具有了貨幣的雛形。另一方面，比特幣的供給缺乏擴張能力，這與現代貨幣的顯著特徵相悖，即依托國家信用進行無限發行，通過適度增加發行來刺激經濟運行，這也就導致比特幣的交易規模存在局限性。

在可預見的將來，比特幣還沒有能力撼動現代貨幣發行體系。傳統貨幣的發行由政府權威支撐，如果缺乏發行主體、沒有背后的政治力量支持，一種貨幣就會遇到問題。在現實中，歐元由於缺少了統一的財政權威支撐，往往在危機中容易受到衝擊；而無論是IMF的特別提款權，還是前兩年流行的“超主權儲備貨幣”，都只能成為“鏡花水月”。

對於比特幣所代表的新型虛擬貨幣，各國政府的態度並不相同。但無論如何，比特幣的泡沫風險已經日益明顯，大起大落令人目瞪口呆。不可否認的是，曾經寄托提升互聯網時代交易中介便利性的比特幣，已經成為瘋狂的投機炒作對象。虛擬貨幣的特質已經成為投機者的“皇帝新衣”，在這種狂熱的概念追逐之下，其價格已經遠遠超出了自身價值，陷入“擊鼓傳花”的游戲是必然的。

從正面角度來看，虛擬貨幣是隨互聯網技術的發展而出現的，並且開始對貨幣的概念與定義、貨幣政策的運作模式、貨幣經濟學的研究范式等生深遠影響。雖然短期內它距離替代真實貨幣仍然有較大差距，但是也要承認，比特幣的出現是對傳統貨幣金融體系的重大挑戰，等到虛擬方式成為現代生、服務和生活的主流，或許比特幣也會重現紙幣對於金屬貨幣的替代，即便那一天還非常遙遠。

另一方面，從反面角度看，比特幣顯現出互聯網時代新貨幣形態的萌芽，並不意味其一定能夠成功。實際上，無論是紙幣還是電子貨幣，都屬於信用貨幣的範疇，與金屬貨幣不同的是，其自身並沒有使用價值。這些貨幣的背后，依托的是特定的社會組織關係與政權組織形式支撐。只要國家的邊界沒有消失、還需政府的權威支撐社會交易，“最后貸款人”的央行仍然存在，則真正去中心化的虛擬貨幣就不可能佔據主流地位。充其量只能成為某個互聯網“飛地”或“烏托邦”式的實驗品，更有可能成為投機者的最愛。

當比特幣成為互聯網技術狂熱者、投機分子以及無政府主義狂歡的對象時，它卻距離內在貨幣屬性越來越遠。當然，在未來難以想象的社會結構變遷中，隨網絡、機器及電子設備可能根本上改變人類經濟社會組織形式，或許在無所不在的虛擬貨幣環境中，人們能夠回想起比特幣曾經掀起的浪花，以及對其蝴蝶效應的感慨。