決定全加拿大人財富的5大銀行

文/新浪財經專欄作家 童紅學

加拿大商業銀行有數百家之多，但真正影響普通百姓生活和國民經濟的也只是排名前五位的大銀行，加人稱之為五大。几乎所有加拿大投資者通過互惠基金、養老基金等形式或多或少持有這幾家銀行股票。五大行的興衰某種程度上直接影響全加拿大人的財富。

美股財報披露漸近尾聲，但本周對於所有加拿大投資者來卻是異常關鍵的一周。該國五大銀行：加拿大皇家銀行(Royal bank of Canada)(RY)、多倫多道明銀行(The Toronto-Dominion Bank)(TD)、加拿大帝國商業銀行(Canadian Imperial Bank of Commerce)(CM)、蒙特利爾銀行(Bank of Montreal)(BMO)和豐業銀行(The Bank of Nova Scotia)(BNS)將集中在本周公佈本季度經營情況。

加拿大地大物博、資源豐富、人口數量較少，大型企業主要集中在如資源、礦業、信息技術以及金融行業等。該國大小小的商業銀行有數百家之多，但是真正影響普通百姓生活和國民經濟的也只是排名前五位的大銀行，加人稱之為五大。几乎所有加拿大投資者通過互惠基金、養老基金等形式或多或少持有這幾家公司的股票。從這個意義上來，五大行的興衰某種程度上直接影響全加拿大人的財富。

正是因為銀行業在國民經濟中舉足輕重的作用，加拿大政府對於金融業的監管遠比美國同行嚴厲。銀行業的經營風格普遍偏重於保守和穩健。即使美國08年次貸危機席捲全球的時候，加拿大銀行業也几乎絲毫未受影響。加拿大金融監管模式因而成為全球金融監管的典範。

加拿大五大行在經營方式、服務品、服務質量等方面具有嚴重的同質性，普通加拿大人同時在2-3家銀行都開設賬戶現象很普遍。因此，從投資的角度來，投資五大行對很多加人來更多是由個人的偏好、親身體驗來決定的。

在五大行中RY管理資最多，因而是公認的老大，其針對小型商業用戶的服務在業內享有聲譽，是從商人士的首選。排名第二的TD以多元化服務著稱，是多新移民的首選。BMO起源於法語區，但是近幾年來很多華人個體投資者比較偏愛其投行服務。CM近幾年加快了擴張步伐，但是該行的服務廣受很多客戶詬病。BNS相對規模最小。

加拿大五大行目前在多倫多交易所和美國主要交易所同時掛牌交易，因此全球投資者都可以通過購買美國掛牌的股票間接投資加拿大銀行業。

從上表列舉的加拿大五大行和美國同行BAC和JPM的一些主要數據中我們可以發現如下特點：

1)加拿大銀行派息普遍比較慷慨，年化股息率均超過3.5%。

2)加拿大銀行自09年來的股價表現均超過標普500指數，其中BMO和TD漲幅是SPX的兩倍。除CM外，另4家的股價均在近期創出歷史新高。(見下圖)

3)如果從PE值來看，加拿大銀行總體估值水平和美國同行(如JPM/WFC等)基本持平，但是PB值遠高於美國同行，顯示市場對加拿大銀行給出了更高的溢價。

4)加拿大銀行普遍Beta值較低，市場波動性遠小於美國同行。

5)由於兩地同時掛牌的緣故，多倫多交易所的成交量比美國市場活躍，因而通過美國股市間接投資流動性會差一些。此外，投資者還需要考慮美元和加幣的匯兌風險。

總結：

加拿大銀行經營穩健、派息率高、股價波動小、市場溢價高，投資風險相對較低。比較適合中低風險承擔能力、持股周期較長、對現金流有特殊要求的投資者，可以考慮在其資組合中適當配置。本周財報公佈后，如果股價生回調機會，可在低位乘機吸納。具體操作點位請自行在技術圖表上根據週線重要支撐位確定。

注：以上內容僅代表作者個人觀點，供學習交流之用。讀者應作出個人判斷，並對自己的投資行為負責。