《大行報告》花旗降大唐發電(00991.HK)目標至4元 評級「買入」

花旗表示，重申對大唐發電(00991.HK)「買入」的投資評級，但下調對其目標價，由原來4.2元降至4元，此按綜合方式及現金流折現率作估值，並反映克旗煤制天然氣項目的天然氣銷售價格較預期低(根據北控預測)，該行決定下調大唐發電於2013至2014財年盈測1至2%，2015財年則下調12%。

花旗預料，克旗煤制天然氣項目直至內地下一輪天然氣漲價(或於2014年年)前將錄得虧損。大唐2014財年的三個煤制化工項目面臨高投資風險。於內地獨立發電商中，該行較看好華潤電力(00836.HK)，因潤電有較好產能增長。

就阜新市煤制天然氣項目將向瀋陽供應天然氣。大唐將該項目的第一階段投運日期，延至2014年第三季，現時尚未開始建設第二及三階段。項目延誤主要是由於瀋陽的天然氣消耗量相對較低。

此外，大唐的多倫煤化工項目，預料將在2013年第四季錄得近2億元人民幣的應佔虧損，該項目2013年首九個月錄得虧損6億人幣虧損。雖然利用率有所提升，惟折舊每年擴大4.25億元。而大唐發電於2014年預測市盈率8.2倍，預測市帳率0.8倍，估值並不高昂。(na/w)

阿思達克財經新聞

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