日評：動力煤震蕩回落 瀝青價格難以支撐交易量萎縮

　　股指：股指今日盤中出現異動，權重藍籌股急速直線拉升，股指一度上漲30多個點。但市場追漲意愿不足，使得指數收盤有所回落。板塊方面，證券、保險、交運設備成為股指上漲最大動力，僅家用電器跌幅較大拖累股指。股指盤中的發力上行，顯示了市場蘊含的做多沖動。而中登公司新發布的數據顯示，上周新增A股開戶數達124347戶，創今年7月以來的新高，而新增基金開戶數達11.09萬戶，創近25周新高。說明國內機構和散戶的入市熱情也有顯著回升。然而股指幾日來多次沖高受阻，也顯示上方壓力較大。短期內謹慎樂觀為宜。

　　銅：周三國內銅市交投冷淡，銅價小幅低開低走，但股市的瞬間拉升令國內空頭平倉明顯。宏觀來看，全球經濟仍處於溫和增長之中，最近美國經濟數據強於預期，市場對美聯儲削減購債規模的預期再次出現，但目前多數經濟學家預期美最早會於明年3月份削減，我們關注下個月中旬美聯儲會議論調，整體而言，美國經濟持續復甦，削減QE只是時間問題。中國三中全會后房地產調控加強，環保問題處於行動之中，我們認為短期難言利好。基本面上，國內現貨升水驟降至20-70元，報導稱與月底資金緊張有關，我們想也與某冶煉廠長單執行完有關，我們繼續關注中國銅庫存的變化。從宏觀和基本面上，我們仍然傾向於銅價反彈空間有限，短期關注銅價阻力位51000元阻力的有效性，交易上中長線空單繼續持有。

　　鋁：滬鋁周三窄幅震盪微漲。有色金屬夜盤12月20日推出將增加交易活躍性，日本2014年進口一季度鋁溢價達270元。27日鋁長江現貨均價為14330元/噸，升水30至升水70元/噸，現貨供應寬裕，且持貨商逢反彈出貨積極，但下游壓價較多，成交多維持昨日區間，逢低成交較昨日有改善。建議滬鋁多單持有，繼續接多。

　　鋅：今日滬鋅價格依然延續一個弱勢震盪的行情，且波幅很小。自11月13日三中全會結束以來，鋅價一直處於極度疲軟的狀態，成交量、持倉量也始終維持在低位。可見投資者對市場缺乏信心，以及資金量的下降都拉低了鋅的活躍度。現貨對主力合約升水80~120元/噸附近，持貨方仍維持正常出貨，下游采購意愿相對弱，整體成交持續低迷。日本鋅出口下滑程度或高於此前預估，因首相安倍晉三出臺經濟刺激舉措令國內經濟攀升，推動亞洲溢價走高。目前看來，接近年末且鋅市已經逐漸進入消費淡季，基本面上難以出現重大利好，但是整體維持平穩。年末鋅價將維持弱勢震盪，震盪區間繼續收窄。建議在14500~15500元/噸范圍內短線操作。短期建議觀望為主，可在14800元附近適量短多操作。

　　鉛：滬鉛價格弱勢難改，但13850元一線支撐明顯。現貨對期主力貼80元/噸左右，主要成交與13870元/噸左右，現貨市場非常淡靜，下游資金緊限制購買力，料周內成交情況較難出現明顯好轉。海關數據顯示，2013年10月我國鉛錠繼續保持出口遞增，進口遞減態勢。10月我國進口精鉛大幅下滑至14噸。1-10月累計進口673噸，累計同比減少89.25%。10月鉛滬倫比值均值在6.6附近，遠離鉛進口平衡點，再加上國內精鉛已供過於求，故精鉛進口需求疲軟。進口來源國為韓國和德國。受到前期持續上漲的影響，短期會出現波段性下行調整。關注主力合約在13800元一線的支撐有效性，在此價位附近可以適量做多。

　　鋼材：今日螺紋小幅增倉下行，成交量明顯減少。宏觀方面：南京、沈陽、廈門等二線城市樓市調控政策升級，或將進一步抑制地產投資需求，也將增加市場對相關投資活動的擔憂。行業方面：本周唐山燕鋼鋼坯招標價為3052元/噸，較前上漲40元/噸，帶動鋼坯市場信心有所回暖，午后唐山鋼坯再漲10元至3010元/噸；中鋼協公布11月中旬全國粗鋼日產量預估值為213.19萬噸，旬環比下降0.57%，這將使市場對產量過高的擔憂略有緩解。操作上，螺紋經過連續兩個交易日的反彈，今日偏弱整理，在短期產量小幅回落的支援下，或將延續區間整理。

　　鐵礦石：今日鐵礦石縮量震盪，成交量繼續下滑。行業方面：幾內亞政府西芒杜鐵礦項目，預計2018年12月投產，屆時每年將生產9300萬噸鐵礦石，中長期鐵礦石產量有望繼續增加。現貨方面：截止上周五，國內樣本鋼廠進口鐵礦石品均天數較前增加1天至32天，隨著11月份粗鋼產量的回升，鋼廠鐵礦石需求量有所增加，將對礦價形成支援。操作上，隨螺紋鋼反彈回落，鐵礦石價格也略有轉弱，預計在現貨市場表現較好的情況下，近期礦價仍將得到支援，有望繼續在此企穩。

　　油脂：今日油脂繼續低開整理，弱勢回調，棕櫚油領跌，豆、菜油尾盤走高。現貨方面，多地豆棕油報價下調50-100元/噸，菜油報價下調100-200元/噸。整體上，美豆出口強勁支撐市場；南美大豆產區天氣狀況整體良好。馬棕油11月1-20日產量增加與市場此前減產預期相悖，棕油市場因此走弱。國內進口大豆到港繼續增加，但在壓榨廠開機率提高、豆油節日備貨需求逐步啟動的情況下，大豆港口庫存和豆油商業庫存變化幅度均不大，隨著豆油進入消費旺季，對市場也有一定支撐作用；本周棕油港口庫存較上周下滑1萬噸至93萬噸，消費淡季后期庫存或將增加。操作上，美豆出口強勁、國內豆油消費增加或支撐市場，馬棕油產量增加對市場形成拖累，可嘗試5月合約買豆油拋棕油的套利機會；技術上目前油脂均線系統排列良好，后期仍有上漲可能，豆油1405關注 7150-7200區域、棕油關注6200-6250區域支撐。

　　動力煤：今日動力煤震盪回落，本期環渤海動力煤指數為576元/噸，較上期上漲11元/噸。行業方面，預計今年我國煤炭進口量將達到3.2億噸，再創我國煤炭量進口最高水平；現貨市場，秦皇島港港口錨地船舶數量146艘，庫存已經降至486.43萬噸的低位。目前港口銷售火爆以及港口庫存的低位，一方面由於下游季節性需求的影響，另一方面也由於臨近年底各大煤礦發運量的減少。短期內，現貨市場價格的高挺將繼續支撐期價，而期價已漲至近600的高位附近，市場需要消化前期的漲勢后，重新選擇方向，而短期內維持整理態勢。

　　天膠：膠價在緩慢創出新低后周立體持橫向運動，市場交投清淡，月波動率臨近歷史低位。現貨方面：了解到云南國營全乳新膠17600，民營全乳實際成交16500，市場交投困難，觀望情緒較濃。美金市場價格成交持穩。雖然滬膠破位后短期或有技術反彈，但基本面上仍看不到較為明顯的利多因素，趨勢單背靠均線壓力持有，短線保持高拋低平。

　　塑料：期塑1401合約今日繼續沖高表現，期價沖破11800關口。1405合約也繼續沖高表現。現貨方面，線性其他地區相繼跟漲調價，調漲幅度在100元/噸。調整后，期價在12000元/噸附近。現貨價格繼續堅挺表現使得貿易商繼續對近期報以看漲的態度。基本面堅挺使得期貨面有發力上沖的動力。操作上，繼續多單持有為主。

　　瀝青：瀝青主力合約價格難以支撐，交易量萎縮。1402早日以4366開盤后，由於前一波支援價格上漲的主力資金已經獲利平倉，而空頭持倉損失慘重無大單入場，瀝青今日交易缺乏方向和動能。交易量重新萎縮至7.4萬手左右，開盤后窄幅震盪下行至收盤4330一線。預計明天依然會延續窄幅震盪下行的行情。此外，此番上漲行情被解讀與中石化輸油管道爆炸有關。雖然東黃管線事故對中石化包括齊魯石化、青島煉化在內的下游煉廠帶來減產影響，但因為瀝青下游本已進入施工淡季、企業冬儲行情也尚不明朗，因此煉廠開工率本已不高，事故對價格支撐作用也有限。瀝青長期供應過剩基本面不改。