早評：關注鄭糖5000支撐 煤焦強勢反彈

早評：關注鄭糖5000支撐 煤焦強勢反彈

　　==農產品(行情,問診)板塊分析==

　　美糖沖高回落 關注鄭糖5000支撐

　　行情回顧

　　昨日鄭糖1405合約開於5044點，全天窄幅整理，最高5055點，最低5036點，成交244268手，持倉383608手，下跌了0.18%，收於5045點。

　　ICE原糖期貨主力03合約開於17.75點，全天沖高回落，最高17.85點，最低17.64點，成交30964手，最終下跌了0.56%，報收於17.67點。

　　國際市場

　　巴西：氣象機構Somar稱，本周的降雨或導致甘蔗收割放緩，但陣雨持續時間短且不會嚴重阻礙糖及乙醇生產，而上周降雨較少令甘蔗收割加速。印度：盡管私營糖廠與政府之間針對甘蔗收購價的爭議還未解決，但11月16日印度北方邦西部地區的兩家合營糖廠已經開機生產。這兩家糖廠分別是Ramala糖廠和Baghpat糖廠。北方邦西部和中部的17家合營糖廠預計於11月25日開榨，東部地區的糖廠將於11月30日開榨。埃及：歐洲貿易商稱，埃及國有買家SIIC通過國際招標買入5萬噸原糖，此次招標為尋求巴西供應。價格為每噸423.9美元，CIF基準，賣家為ED&F Man公司。船期為2014年1月16日至31日。

　　現貨市場

　　昨日柳州批發市場糖價低位整理，主產區現貨報價持穩，成交一般。具體情況如下：

　　南寧：中間商報價5420-5460元/噸。部分制糖集團南寧站臺一級糖新糖報價5380-5400元/噸，二級糖新糖報價5300元/噸，二級糖貴州舊糖報價5250元/噸。湛江：加工糖報價5430元/噸。云南：昆明中間商報價一級糖5220-5300元/噸。烏魯木齊：優級白砂糖中間商報價5180-5220元/噸，一級白砂糖報價5150-5180元/噸（陳糖）；優級白砂糖集團報價5180-5220元/噸。

　　操作建議

　　美糖小幅沖高回落，調整格局仍將持續。國內糖市新糖集中供應前期，供給過剩壓力逐漸顯現，產區臺風影響程度有限，現貨報價逐漸下調，盤面暫無利多因素，但鄭糖主力1405合約5000關口支撐較強。操作上，鄭糖SR1405合約短線空頭關注5000一線強支撐位，如不能有效下破，則空頭及時離場。

　　==化工板塊分析==

　　煤焦強勢反彈 電煤短多持有

　　行情回顧

　　周二焦炭主力j1405合約超跌反彈，收於1618元/噸，上漲28元/噸，漲幅1.76%，增倉20202手；焦煤主力JM1405合約超跌反彈，收於1126元/噸，上漲9元/噸，漲幅0.81%，減倉1058手；動力煤主力TC1405合約延續上漲，收於576元/噸，上漲5.2元/噸，漲幅0.91%，減倉192手。

　　現貨市場

　　焦炭現貨維穩，唐山地區準一級冶金焦到廠價1470-1490元/噸；二級到廠價1380-1420元/噸；太原一級冶金焦車板價1350-1370元/噸，二級冶金焦出廠價1180元/噸；天津港(行情,問診)焦炭交割標準品報價1550元/噸。

　　焦煤現貨維穩，唐山地區邯鄲主焦煤到廠價1150-1100元/噸；太原地區古交屯蘭主焦煤出廠價1040元/噸；京唐港澳大利亞低灰低硫焦煤港口提貨價1050-1100元/噸。

　　動力煤現貨維穩，秦皇港山西優混Q5500平倉價540-550元/噸；廣州港山西優混Q5500平倉價665-675元/噸。

　　操作建議

　　煤焦超跌反彈，短期資金流入明顯，期貨市場受現貨市場推動表現搶眼，而環保題材仍是市場炒作焦點，唐山等周邊鋼廠受周邊焦化廠關停影響市場供應影響，逐漸上調采購價，短期延續反彈，關注焦炭1600一線支撐，焦煤1130-1140區間壓力。

　　動力煤維持強勢上漲，年末煤電談判臨近，雙方各顯神通，龍頭煤企相繼大幅上調煤價造勢，而電廠趁機大舉進口國際煤，目前煤企占優勢，多單持有，關注570一線支撐。

　　PTA拉出長下影 短期小幅試多

　　行情回顧：昨TA1405低開盤中跳水后震盪上行，收長下影，日終跌0.21%。持倉方面：5月多空雙方分別增倉18357手和6049手至100450手和113580手，維持凈空白字元局。隔夜原油主力震盪微漲0.22%。美元指數下跌0.11%。

　　訊息方面：德國ZEW經濟信心指數上漲至54.6，創下自2009年10月以來最高，並高於市場預期的54.0。耶倫致信參議員：絕大多數美聯儲FOMC成員認為QE有效。伯南克：即便失業率降至6.5%以下，也不急於加息。OECD下調2014年全球經濟增長預期，預計中國GDP加速增長。

　　現貨市場：周五亞洲PX下跌3美元至1376-1377美元/噸FOB 韓國主港和1400-1401美元/噸CFR中國/台灣；華東PTA市場價格小幅下滑，目前市場商談多在7330元/噸送到附近，美金盤方面，商談維持在990-995美元/噸附近，市場氣氛一般。江浙滌絲價格部分調整，目前POY150D/48F價格在10000-10150元/噸附近，DTY150D/48F在11600-12000元/噸附近，FDY150D/96F在10150-10250元/噸附近。半光切片持穩，目前市場庫存偏低，工廠報價堅挺，主流報價在9200-9450元/噸現款附近，商談預計9200-9250元/噸現款。江浙地區滌綸短纖市場多盤整，廠家報價多持穩，主流報價在9850-9900元/噸。

　　操作建議：昨TA1405盤中跳水后震盪走高，拉出長下影線，成交量和持倉量均出現增加，主力多頭繼續增倉，短期筑底跡象較為明顯，且從時間周期來看本周三、四是關鍵節點，操作上短期繼續試多，前期注意控制倉位。TA1405今日區間：7430-7530元/噸。

　　玻璃減倉上行漲勢或難持續

　　行情回顧：昨日FG1405小幅低開於1295點，盤中強勢拉漲，於1302點一線窄幅震盪，午后上行走勢延續，尾盤受螺紋大幅上漲帶動快速上躍，終報收1311點。

　　訊息方面：發改委、工信部和中鋼協在日前舉行的鋼鐵行業貫徹落實國務院《關於化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》會議上提出，將加強鋼鐵行業規範管理，堅決抑制新增產能投資，嚴禁新增產能項目。中國央行副行長易綱稱，中國將逐步取消存款利率上限，允許更多海外投資者投資國內市場，中國央行將啟動合格境內個人投資者項目。

　　現貨市場：5mm玻璃出廠價：華東，江蘇華爾潤1550/昆山臺玻1708，-16/華南，江門華爾潤1570/漳州旗濱1560/華北，大光明1208/安全1208/秦皇島耀華1456/華中，武漢長利1392/株洲旗濱1332/荊州億鈞1344/山東巨潤1324/山東金晶1424，-16.

　　操作建議：昨日FG1405強勢上行，盤末收陽。昨日成交量持平，主力空頭大幅減倉，盡管期價反彈較大，但市場氛圍並無明顯利好，漲勢或難以持續。操作上，建議多頭適度止盈離場，前期空單依靠1315點繼續持有。關注1315點壓力，參考區間1290-1320點。

　　==金屬板塊分析==

　　期螺低位反彈 礦石增倉上行

　　行情回顧

　　昨日Rb1405合約強勢反彈，報收3624，漲幅0.81%，最低價3585，最高價3625，減倉34452手；I1405合約增倉上行，報收942，漲幅1.29%，最低價930，最高價943，增倉7526手。

　　基本面解讀

　　（1）OECD周二公布的報告顯示，將2014年全球GDP增速預期下調至3.6%，此前5月份OECD報告中的該項預期為4.0%。同時，OECD預計2013年全球經濟增長2.7%。此次OECD對明年全球經濟增速下調的原因主要是：發展中國家的經濟情況有逐步轉弱趨勢。

　　（2）中國人民銀行11月19日進行了350億元7天期逆回購，規模較上周二的90億元有所放量。上周銀行間市場資金價格快速上升，以7天質押式回購為例，利率從周二的3.5989%連續升值周五5.4470%的高位。今日央行逆回購操作后，資金利率升勢暫止，質押式回購隔夜利率下行逾60個基點至3.9791%，七天利率下行約66個基點至4.7809%，回落至上周周中附近位置。

　　（3）發改委、工信部和中鋼協在11月17日舉行的鋼鐵行業貫徹落實國務院《關於化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》會議上提出，將加強鋼鐵行業規範管理，堅決抑制新增產能投資，嚴禁新增產能項目，並把河北等六個重點地區的結構調整工作作為化解工作的重點。

　　（4）現貨方面，螺紋鋼現貨整體繼續走弱，但降幅收窄，全國25個主要市場HRB400 20MM螺紋鋼平均價格3566元/噸，與前一日價格相比-4元/噸；

　　（5）原材料方面，穩中走弱，青島港61.5%pb粉礦價格為910-920元/濕噸，與前一日相比-5；普氏指數135.25美元/噸，與前一日相比-1.25；唐山二級冶金焦1380-1420元/噸，與前一日相比持平。

　　規則分析

　　昨日rb1405合約低位反彈，表現較為強勢。產業鏈整體共振走強，市場弱勢情緒或有改觀，短線有繼續反彈可能，空單暫時避讓為宜，關注3640一線壓力有效性。操作建議：空單減持為宜，余下依托3640一線謹慎持有。

　　昨日i1405合約增倉上行，突破935一線壓力，表現強勢，且粗鋼日產回升，利於提振下游需求，若該線站穩，短線有望繼續走高，短多思路對待，壓力950一線。操作建議：若935一線站穩，短多思路對待。

　　美元走弱支撐 滬銅弱勢震盪

　　隔夜LME 三個月期銅震盪走高，LmeS_銅3 開於6939點，最高7005點，最低6910點，成交19436手，持倉25.4萬手，報收於6966點。因美元走弱。

　　滬銅主力合約1402跳空低開后低位震盪，最終報收於49810元/噸，下跌440元/噸，跌幅0.88%。主力合約成交量增加，持倉量增加。

　　上海電解銅現貨報價升水80元/噸至升水180元/噸，平水銅成交價格50220-50280元/噸，升水銅成交價格50280-50380元/噸。

　　經濟數據方面，國際方面， OECD公布的報告顯示，將2014年全球GDP增速預期下調至3.6%，此前5月份OECD報告中的該項預期為4.0%。同時，OECD預計2013年全球經濟增長2.7%。美聯儲主席伯南克發表講話稱，美聯儲仍承諾只要有必要將維持高度寬鬆的政策，經濟表現距離美聯儲希望的狀態仍有很大差距，美聯儲政策恢復正常可能還需要一段時間。歐洲央行執行委員會委員阿斯穆森稱，負存款利率是可以選擇的方式，但必須很小心使用，如通脹環境需要，歐洲央行還會行動。中國方面，中國央行公開市場周二逆回購操作雖然明顯放量，仍難以實質緩和流動性緊張局勢，銀行間現券仍疲弱不堪，基準10年國債收益率盤中創逾八年半來新高。周小川發文，分別在構建更具競爭性和包容性的金融服務業、健全多層次資本市場體系、穩步推進匯率和利率市場化改革、加快實現人民幣資本項目兌換以及完善金融監管等發面做了闡述。

　　庫存方面，周二LME銅庫存減少1300噸至447650噸；上海期貨交易所銅周庫存減少7311噸至170592噸。

　　操作建議，訊息面上，伯南克講話稱QE仍長時間維持，美元持續下行。而國內流動性仍較為緊張。基本面上，目前國內銅供求處於相對平衡狀態，現貨升水支撐期價。操作上，銅價弱勢震盪。壓力50300，支撐49600。

　　==金融期貨板塊分析==

　　反彈較難一蹴而就 關注主力2400點關口

　　訊息面，國內方面，央行行長周小川在《十八屆三中全會輔導讀本》發表文章多次出現“減少”、“退出”、“避免”干預的字眼。周小川此文分為五個章節，分別是構建更具競爭性和包容性的金融服務業、健全多層次資本市場體系、穩步推進匯率和利率市場化改革、加快實現人民幣資本項目兌換以及完善金融監管。國際方面，北京時間本周四晚11點整，美國參議院銀行委員會將對現任美聯儲副主席耶倫的美聯儲主席提名投票確認，耶倫在周二寫給參議員的信中為美聯儲現行QE政策辯護，稱“絕大多數”FOMC成員都認為QE有助於刺激美國經濟增長及就業增加，重申QE帶來的益處比風險多；美國財政部長Jacob Lew稱，提高債務上限是解決當前政府債務問題的唯一方法。國會需盡快提高債務上限，以避免債務違約，捍衛美國政府的信用和信譽。

　　昨日滬深股市呈窄幅震盪調整態勢，成交量略有萎縮。從盤面看，船舶、證券、銀行等權重板塊跌幅超過1%，拖累指數，滬深300指數收跌0.69%，二創業板較為活躍收漲0.54%。期指方面，昨日期指各合約尾盤上翹成功翻紅，截止收盤，期指四合約對滬深300指數均轉為升水，由近及遠分別升水3.04、6.24、15.84和17.84點，空頭並沒有因為權重股的回調而大舉入場殺跌，顯示空頭對於目前市場上漲的能量以及政策面的利好預期有所忌憚。

　　持倉方面，昨日期指四合約總持倉量較前一交易日減倉3690手至103977手，其中主力IF1312合約較前一交易日減倉5098手至90273手，IF401、IF1403和IF1406合約持倉變動較小，收盤分別為2473手、8152手和3079手。中金所公布的主力前20名會員持倉數據顯示， 主力IF1312合約前20名多頭會員減倉1942手至62638手，前20名空頭減倉3776手至72083手，凈空持倉較前一交易日減少937手至為9445手，其中國泰君安在多空持倉上均變動不大，截止收盤持多單5858手，空單10878手，凈空5020手，短期空頭能量仍待進一步釋放。

　　近日反復強調，改革方案在一定程度上確實為中國未來十年的經濟發展和社會進步指明了方向，表面上對證券市場大部分板塊都構成不同程度利好，但個人覺得改革是一個長期漫長的過程，能否使熱點向縱深發展擴散，取決於市場資金對其利好解讀程度。而且短期對政策面的利好過度透支也只會為市場的中期走勢留下隱患，個人認為孱弱的市場較短時間內很難突然形成較大級別的反轉，目前的上漲看成反彈更為安全。走勢上看，滬深300指數在2300點一帶有較強支撐，同時在2500點一帶又有較強阻力。預計滬深300指數本周將在2350點至2500點維持偏強震盪。操作上，關注主力IF1312合約2400點支撐，多單適當減倉止盈。