FSM：恒指今年上望27800點 市盈率低 落後補漲

沈家麟預期，美國的加息步伐將會較以往慢。  圖片來源：香港文匯報

網上基金分銷平台Fundsupermart (FSM)研究部經理沈家麟預測，今年恒指上看27800點，即較昨(6)日收市23485點有18%的潛在升幅。他解釋，A股去年成為全球升幅最多市場之一，而H股市場卻出現滯後，且政策層面上利好港股發展，包括大陸放寬銀根、人民幣貶值，因此看好H股今年的走勢。

香港《文匯報》報導，27800點的估值乃基於FSM對恒指市盈率12.5倍的預測，而現時恒指市盈率達11倍，雖然仍有一段距離，但沈家麟有信心恒指會追落後。至於A股方面，該行預測A股市盈率約為14倍，預測滬深300指數將達3845點，即較昨日收市3641點有5.6%的潛在升幅。

對A股市場的預測較同業為低，FSM相信由於大陸經濟風險因素並未消除，所以估值合理。至於內地經濟方面，沈家麟相信內地經濟增長將進一步放緩至7%，去年亦未必能達到7.5%的增長目標。

大陸經濟增長或進一步放緩，所以沈家麟不排除人行會進一步推出更多寬鬆措施，以確保經濟能於合理區間運作，其中又以全面降準的機會最大，亦會有多一次不對稱減息行動的可能性。他又指，由於2014年內地政府投放大量資源支持樓市，預計相關政策今年勢將繼續，包括再次透過常設借貸便利（SLF）短暫變相降準，短期刺激樓市。

去年9月中，人行便透過SLF對五大內地銀行進行為期3個月5000億元人民幣的操作，性質與即時增加貨幣供應相似，作用等於一季內全面降準0.5%。

環球經濟方面，沈家麟指出2014年盈利向下調整的趨勢有終結跡象，受惠於低通脹及美國經濟轉好帶動，東南亞市場重拾推動力，該行看好上述市場。而美國今年的投資主題將會是股份回購及盈利上升，雖然美國加息逼近，但美國的產出缺口依然巨大，美聯儲的加息只會是象徵性，預期美國的加息步伐會較以往慢。

與美國經濟相映成趣的為歐日市場，兩地均仍未走出困境，FSM預測若兩地央行持續放寬貨幣政策，會對兩地市場有一定刺激，其中由於日本企業對今年的盈利預測仍然顯得保守，不排除會有驚喜的成績表。歐洲則面對龍頭國家的增長乏力，周邊國家內需疲弱，沈家麟認為歐洲的估值擴張將取決於央行的買債力度。