中國單獨二胎上路！娃娃兵團激勵內需消費

十八屆三中全會近日剛剛閉幕，上周五發布《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》宣布，如果夫婦雙方有一方是獨生子女，就可生育兩個孩子。一旦政策開放，這將是中國實施了30多年獨生子女政策後，做出的最大調整。滙豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，「娃娃兵團」可望激勵嬰幼兒、汽車、房地產等相關產業的發展，可說是這波改革紅利下的受惠者。

為了遏制人口的過快增長，中國從1980年開始實施獨生子女政策。根據政策，只有部分農村夫婦可以生育二胎，少數民族可以生育更多子女，夫妻雙方都是獨生子女的也可以生育二胎。然而，一胎化政策雖提高人們生活水平，卻也使中國面臨老年化危機，中國勞動適齡15-64歲人口正顯著下降，不少人口專家近年來相當憂心，身為全球第二大經濟體的中國，搞不好在變富之前會先變老。根據聯合國預測，從2010年到2030年，中國勞動適齡人口將減少 6,700 萬人，超過整個法國的總人口。 根據人口專家估計，這次中國宣布生育政策調整，將使未來三年出生的嬰兒數量增加100萬到200萬。

楊惠元認為，短期來說，小孩數量增加會提升嬰幼兒用品的需求。隨著這些嬰兒逐漸長大，也將增加對房子、車子等的需求，進而增加廠商增加短期投資的規模，有助於支撐A股市場相關政改念股的行情。

由於中國經濟在過去幾十年裡取得了長足進步，現在出生的小孩中至少有50%以上的人將有機會上大學。到2035年，當這些小孩踏上工作崗位時，中國的經濟實力已經接近發達國家，每年新增的幾百萬年輕人，正好滿足那時中國經濟對於高端創新型人才 和中低端服務人員的大量需求。楊惠元指出，長遠來看，中國實施「單獨二胎」也有助於產業升級過程中，由 勞力密集的「人口紅利」轉向由「工程師紅利」接棒；也就是說，在基礎教育的普及 與高等教育的大躍進下，中國勞動力成本優勢正由低技能工人向大學生和工程師轉變。

宏利精選中華基金經理人游清翔表示，中國第十八屆三中全會「決定」文中指出，將啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策，此利多對嬰兒「養育」相關產業例如嬰兒食品、保健品、用品與玩具等廠商有利，另外也特別看好牛奶產業，尤其是上游牧場，主因牛奶相關產業除了受惠一胎化解禁的利多政策外，亦受惠於中國建立小康社會所帶動的所得提升與飲食品質的提升，加上西方飲食生活的帶動，乳製品相關的消耗將持續提升。

摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，陸股長時間盤整使估值處在歷史低檔區間，預估本益比僅9倍，不僅低於20年平均值，亦是亞太股市中折價幅度最大的股市，反應價值面相當便宜，利於吸引資金回補，搭配改革紅利陸續發酵，後市表現值得期待。