滬深股盤前─短期量能制約 中期隨三中全會公報指引部局

滬深兩市昨(12)日震盪反彈，但市場仍觀望等待十八屆三中全會消息，量能略顯不足。市場分析指出，從技術面來看，兩市反彈依舊受到量能不足制約，短期謹慎心理或依然佔據主導。但是中期來看，在三中全會公報所點亮的投資「明燈」的指引下，部分既符合政策引領性、又具備低估值的品種已經值得重點佈局。

香港《文匯報》報導，繼周一探低回升後，滬深兩市昨(12)日以震盪反彈走勢為主，以保險為首的金融股全天上漲拉升股指，傳媒、養老、城市工業用地等概念也有表現。成交量略有放大但仍處於地量水平，顯示市場仍舊觀望等待十八屆三中全會消息。收盤滬指報2126點，漲17點或0.82%，成交679億元(人民幣，下同)；深成指報8,279點，漲110點或1.35%，成交776億；創業板指報1,228點，漲幅1.29%。

滬深兩市昨日小幅高開後以震盪反彈走勢為主，保險、券商、銀行等權重金融股護盤上漲，午後傳媒、養老、城市工業用地等概念大幅拉升，也與三中全會改革預期有著不小的關聯。

行業板塊方面，釀酒、保險、傳媒、煤炭、醫藥等板塊漲幅靠前，農業、電力等板塊跌幅靠前。保險股全天上漲2.84%，中國太保漲3.91%，中國平安漲3.09%，新華保險和中國人壽漲超2.3%。券商股漲1.34%，廣發證券漲近3%，西南證券、中信證券漲幅居前。銀行股全線大漲，平安銀行漲4.85%領漲，中信銀行、華夏銀行漲超2%。

此外，釀酒板塊大幅反彈超3%，古井貢酒漲停，金種子酒漲8.82%；山西汾酒、洋河股份漲超6%；老白干酒、瀘州老窖漲超4%。午後傳媒板塊也快速反彈，華誼兄弟、奧飛動漫漲超6%、華誼嘉信、光線傳媒漲超4%。

申萬證券分析師稱，從盤面來看，反彈的主力是一些前期跌幅較大的穩定增長類的板塊，但由於三中全會仍有不確定性，因此可參考性不強，若三中全會政策低於預期，市場還將繼續理性回歸，高估值板塊的壓力仍將存在。

中證網報導指出，滬深兩市今(13)日將迎來重要時間窗口，十八屆三中全會閉幕後，未來7年中國最重要的綱領性文件終於在閉幕公報中發佈。三中全會為政府換屆後討論未來執政期間主要政策內容和方向的重要會議。當前中國經濟與社會發展面臨的各種問題，整體而言，實體經濟內生需求動力年內轉弱將是大概率事件，當前經濟運行對市場影響已經偏向負面；同時通脹有所抬頭，雖然隨著央行貨幣政策有收縮意願，年內上行空間不大，但也為股市流動性帶來隱患。

在此背景下，兩市股指打破僵局的最大希望便落在三中全會公報所揭示的投資要點上，這使得市場對此次會議能否在改革上取得重大突破更為期待。綜觀公報全文，A股諸多板塊的投資機會或將隨著改革的逐步落實而再度被點亮。

首先，全會提出，城鄉二元結構是制約城鄉發展一體化的主要障礙。必須健全體制機制，形成以工促農、以城帶鄉、工農互惠、城鄉一體的新型工農城鄉關係，讓廣大農民平等參與現代化進程、共同分享現代化成果。要加快構建新型農業經營體系，賦予農民更多財産權利，推進城鄉要素平等交換和公共資源均衡配置，完善城鎮化健康發展體制。

加快構建新型農業經營體系有利於農業板塊的改革創新，而其中所暗含的新型城鎮化也必然帶來居民消費結構的轉變。由於中小城鎮將成為未來新型城鎮化的重點發展方向，服務於三四線城市的消費股，將顯著受益於這一過程，同時基礎設施建設、智慧城市、通訊、醫療、文化教育等相關板塊都將漸次受益。

其次，全會提出，適應經濟全球化新形勢，必須推動對內對外開放相互促進、引進來和走出來更好結合，促進國際國內要素有序自由流動、資源高效配置、市場深度融合，加快培育參與和引領國際經濟合作競爭新優勢，以開放促改革。要放寬投資准入，加快自由貿易區建設，擴大內陸沿邊開放。

這意味著自貿區建設將成為未來一段時間的大趨勢，經歷一段時間的降溫之後，資金很可能再度關注自貿區概念股的走勢，上海、青島、天津、重慶等“炒地圖”行情有再現可能，相關地域的金融、地産、交通運輸等低估值藍籌股有望在持續的超跌或橫盤中迎來走強機會。

第三，全會提出，實現發展成果更多更公平惠及全體人民，必須加快社會事業改革，解決好人民最關心最直接最現實的利益問題，更好滿足人民需求。要深化教育領域綜合改革，健全促進就業創業體制機制，形成合理有序的收入分配格局，建立更加公平可持續的社會保障制度，深化醫藥衛生體制改革。

人口老齡化導致剛性需求、疾病譜從急性傳染病向慢性重大疾病演變帶來升級需求、新醫改釋放剛性需求以及收入水平提高刺激個性化需求四大因素構成我國醫療服務需求持續上升的動力。對於健康養老服務行業來說，近期利好政策可謂持續不斷。10月14日，國務院公佈《關於促進健康服務業發展的若干意見》，明確提出到2020年，要基本建立覆蓋全生命周期的健康服務業體系，打造一批知名品牌和良性迴圈的健康服務産業集群，並形成一定的國際競爭力，屆時健康服務業總規模達到8萬億元以上。根據上述文件，涉及藥品、醫療器械、保健用品、保健食品、健身産品、養老地産等多個支撐産業，相關養老概念股、參股民營醫院概念股及防禦類的醫藥品種已經有了較好的投資機會。

但值得提醒的是，三中全會公佈的只是一個總的改革框架，而不是具體實施細則，後市還需要各部委和地方政府出臺相關的實施方案，改革才能得以落實，因此利好的兌現是一個漫長的過程，切忌急功近利。此外，從技術面來看，兩市反彈依舊受到量能不足制約，短期謹慎心理或依然佔據主導。但是中期來看，在三中全會公報所點亮的投資「明燈」的指引下，部分既符合政策引領性、又具備低估值的品種已經值得重點佈局。