FSM料中國股市今年底前升近三成

由滬深300指數代表的中國A股於2014年錄得51.1%的亮麗升幅（以當地貨幣計算），使中國成為過去一年表現最佳的市場。儘管H股表現稍遜，網上基金及債券投資平台Fundsupermart.com（香港）（FSM）研究部經理沈家麟認為，恒生中國內地100指數於2015年年底前有望升29%，連帶恒生指數亦有望升17%至27,800點。

以12倍的合理市盈率計算，沈家麟對恒生中國內地100指數的2015年合理值訂於9500點。截至2015年1月5日，2015年的預測市盈率為9.3倍，估值非常吸引。此外，他認為A股相對其16倍的歷史平均市盈率仍呈折讓，故該市場仍有上升空間。他指出：「雖然中國經濟一直存在負面因素，但2014年中國企業的盈利在某程度上已穩定下來，下調幅度較2011年及2012年時溫和。值得注意的是，中國經濟經過多年的重新平衡，終於將經濟增長降至較可持續的7%水平，有助穩定亞洲整體增速。」

沈家麟認為，美國經濟好轉應能為近年表現欠佳的亞洲出口提供急需的推動力，而歐洲和日本經濟的輕微增長對亞洲經濟體而言仍是利好因素。長遠來說，支援增長的政策將為該區帶來更多可持續增長。

2015年的環球經濟增長應有所改善，而溫和的通脹亦能惠及企業盈利和股票增長。雖然歐美等市場飆升後估值經已上升，但沈家麟仍預期這兩個市埸可為投資者帶來頗合理的單位數回報，與其在沒有估值增長下的盈利增長步伐相符。因此，他繼續主張把部分資產設定於成熟市場，以達到分散投資的目的。此外，加息週期開始時美元很可能繼續走強，投資者可考慮將其基金換至美元對沖類別，以減低貨幣風險。

債市方面，市場廣泛預期聯儲局於2015年上半年加息，加上息率處於極低水平，使發達國家債券變得不再吸引。然而，債券始終是投資組合不可或缺的一部分，沈家麟現時仍看好風險較高的債券類別，包括美元、亞洲及新興市場高息債券。

-華富財經Quamnet/Tony-