羅毅：精彩開局 擁抱2015 今年會更好

新年第一天市場喜迎開門紅，2014年金融股勇立潮頭，揭開長慢牛的大幕，2015年后市將如何演繹？是否還能在風頭浪尖？我們繼續堅定看好金融藍籌的崛起，樹立牛市思維，熱血魂斗羅與大家共同見證星辰大海的征途！2014牛抬頭，2015牛起身，錯過開頭固然可惜，但接下來的正戲才更是關鍵。

個股上，我們12月31日提醒的中國銀行(601988,股吧)轉債贖回帶來的機會正在逐步兌現，中國銀行此前因為有效流通盤小，所以在這一波行情中受到轉債轉股套利影響較大（9月30日未轉股比例為97.35%，12月30日未轉股比例為40.67%，期間轉股約86.5億股，是中行三季末有效流通盤的1.2倍），中行股價彈性一直落后於其他幾大行（估值低於大行平均）。現在中行轉債贖回流程啟動，雖然具體時間待定，但可以預見的是隨著轉股的加速，壓制股價的邊際效應減弱，終將拉至其應有估值水平。且中行是人民幣國際化加速推進下最先直接受益的銀行，其在海外業務的提前版面帶來的“走出去”的先發優勢不可輕視。

行業上，銀行股仍然值得加碼。387號文央行給出新年紅包后2015年金融改革加速，政策紅利接踵的趨勢不變，存貸比加彈性如期而至后，諸如信貸資產證券化提速，地方版amc擴容，國企改革推進等春風漸近，可以預見的是銀行業的改革轉型將加速，民營參與增強，市場化的活力將得到更充分的釋放。

估值面看相比盈利能力平均只有中國一半不到的美國銀行平均市凈率有1.5倍，好的銀行在3倍甚至4倍以上，中國銀行股沉寂多年的修復剛剛啟動，我們至少還有50%以上的修復空間，現在終於漸漸看到了從市凈率看估值時代邁入市盈率看估值時代的希望（海外平均pe17倍哦）。

資金面看，以產業資本和中國大媽為代表的各種神秘的“看不見的手”都伸向了二級市場，場外仍有源源不斷的大量信托、理財等退出資金存在強烈的到期再投資需求，低價掃貨的行情持續，量大價廉的銀行股不容錯過。

除了中行外，短期可以繼續關注華夏、光大、浦發、交行，華夏是混合所有制標桿，受益國企改革，光大是被拯救的落難公主，改善趨勢已現。同時持續看好特色化、市場化的南京、寧波、平安還有興業。還是那句話牛市思維，回調就是買入良機，相信對前景的判斷，2015會更精彩！