菜粕遇阻回落 菜油止跌震蕩

　　行情回顧

　　上周，菜籽交投清淡，觀望為主；菜粕主力1401合約大幅下跌，2400點暫尋支撐，周跌幅2.63%，收於2405元/噸；菜油主力1401合約延續偏強震盪，上探7600點后略有回落，周漲幅2.49%，收於7504元/噸。

　　市場因素分析

　　菜籽類供需緊平衡格局

　　2013/14年度全球油菜籽產量較8月份略有調增0.08%至6649萬噸，期末庫存預估略提高至363萬噸，高於前一年度的288萬噸。加拿大、歐盟主產區庫存消費比均有提高，因供不足需僅中國略有下降，全球油菜籽庫存消費比也略有上升，利於增加國際菜籽類品種的出口流通量。因此，全球菜油、菜粕的供應緊平衡轉向寬鬆，菜油期末庫存預估略有上調至323萬噸，菜粕期末庫存預估上調至40萬噸。

　　國內方面，2013/14年度國產油菜籽產需缺口在260萬噸，加上進口油菜籽核算，菜粕總產量預估略調高至1018.7萬噸，基本持平於1018.7萬噸的消費預估量；菜油總產量預估略調高至576.1萬噸，仍低於657.5萬噸的消費預估量。進口油菜籽的增加，緩解了國內菜粕供應偏緊的格局。但因國產菜油部分在國儲庫中，因此商業庫存供應仍偏緊張。

　　菜籽收購尾期，價格穩定為主

　　國產菜籽貨源不多，春菜籽少量上市，價格堅挺。青海地區油廠掛牌收購價2.75元/斤左右，收購難度較大。

　　油粕走勢分化，菜粕挺價為主

　　菜粕現貨報價穩定。湖北、安徽、江蘇國產菜粕現貨報價維持在3350元/噸左右，貨源普遍緊張；廣西防城港地區企業國產加籽粕報價3250元/噸左右，成交可議，交貨從10月16日開始；遼寧營口地區企業國產加籽粕11月報價2950元/噸，跌30元；廣東東莞當地企業國產加籽粕11.15-12.10合同報價3050元/噸，12.15-2.15合同報2750元/噸。

　　但進口油菜籽成本偏低，抑制著國內遠期菜粕合同貨售價在2700元/噸左右。且在水產養殖轉淡下，10-11月份菜粕預估供需平衡，期價將向現貨價格靠攏。因此，菜粕1311合約承壓2900點阻力位，開始回落震盪，關注下方2700-2750點支撐位。

　　菜油現貨報價走弱，成交可議。江蘇、安徽、湖北地區陳菜油報8500-8600元/噸，國產新菜油報價偏高集中在9600-9800元/噸。福建地區報價8000元/噸，遠月7600元/噸。張家港毛菜油7900元/噸，廣西區報8100元/噸，遠月7400-7600元/噸左右。

　　操作規則

　　國內菜籽期市交投清淡，觀望為主；油粕承壓進口菜籽成本偏低影響，1401合約油粕期價均承壓。技術上，菜粕近月1311、1401合約回落下行，短空參與，關注1311合約下方2700點、1401合約下方2430點支撐位；菜油主力1401合約止跌震盪整理，趨勢空單止盈后，7300點以上短多輕倉參與。