美國企業庫藏股購買力縮水 專家：股市恐有拉回風險！

媒體《MarketWatch》報導，美國企業近期財報好壞參半，但大多數似乎都不如過往亮眼。另外，企業購買庫藏股的力道與速度也明顯減弱。

2015 年標普 500 (SPX-US) 當中企業購買庫藏股金額僅 5610 億美元，雖然是 2007 年以來最高水位，但仍舊比不上 2007 年購買庫藏股總金額的 7210 億美元。根據高盛銀行 (Goldman Sachs) (GS-US) 的數據統計， 2016 年目前為止庫藏股購買金額暫時已縮水 53% 。

購買庫藏股會減少企業在外流通股數，因此會提升企業的每股盈餘數字，同時也會帶動股價上漲。過去幾年企業購買庫藏股狀況雖然沒有繼續創高，但也讓標普 500 連年上漲，並且在 2015 年創新高。不過也因為購買庫藏股能夠有效支撐股價，因此若干分析師也開始擔心庫藏股購買力道退潮，是否也代表著股市修正亦不遠矣？

一般來說，企業購買庫藏股有幾個原因，包括想要精簡流通股數，或是想要發行新股，進以獎勵高階經理人。專家表示，過去幾季以來，企業都買超過所需要發行新股的市場流通股數，這樣的情況也讓每股盈餘在不知不覺中提升。

標普道瓊指數機構資深分析師 Howard Silverblatt 表示，過去 8 個季度以來，標普 500 成分股當中只有 15% 左右的企業購回 4% 的庫藏股。此外，從數據觀察，與所需要發行的新股相比， Silverblatt 發現美國企業 2016 年第 1 季買回更多的庫藏股。

雖然大部分分析師都認為 2015 年第 4 季美國企業購買庫藏股的力道會急遽下滑剩 4% ，然而卻大增至 25.8% 。從數據觀察， 2016 年第 1 季購買庫藏股的力道可能還會持續聚集。 Silverblatt 表示企業現在購買庫藏股很正常，而且企業手中有得是現金。目前標普 500 企業手中還有 1.3 兆美元可以用來購買庫藏股。 Silverblatt 認為 2016 年企業購買庫藏股的跡象將越來越明顯。

縱使如此，儘管企業購買庫藏股，但本益比似乎也已到達歷史水位。研究機構 FactSet 表示，標普 500 過去 12 個月以來平均本益比為 18.5 倍，高過 10 年平均水位。

投資人該怎麼樣判斷企業投資價值呢？

分析師建議投資人要重新計算企業購買庫藏股之後的股數與營收利潤資料，還要再分析一系列的營運支出與營運效率等資訊，才能夠更精準地瞭解與判斷公司的投資價值。

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