科技提升產業核心競爭力 智慧火花推動海洋經濟突飛猛進

　　編者按：2013年，華軒水務投資的國內首條“海水淡化成套裝置生產線”獲得國家發改委國家重點工程、循環經濟和資源節約重大示范項目專項資金扶持。該項目在2015年建成后，將形成年產膜法海水淡化設備750套，每天海水淡化總量達9150立方米的生產能力，可實現年銷售收入1.5億元，年凈利潤3100萬元。這也是海水淡化在青島市迅猛發展的一個縮影。

　　近期青島市政府正籌劃有關海水淡化設備的發展規劃，力爭到2015年實現產值超過20億元，占國內海水淡化設備市場份額的25%。中國證券報記者調研時發現，青島聚集了一批全國甚至全球領先的海洋科技生產企業。海洋傳統優勢產業方興未艾，海洋工程裝備、海洋生物醫藥、海洋新材料、現代海洋漁業等高附加值產業迅速崛起。

　　高精尖企業孕育成長

　　目前青島海洋第一產業占比海洋經濟總量仍較大，但傳統漁業的產業升級走在全國的最前端。

　　“海水養殖由於周期長、占用資源等弊端逐步凸顯，青島漁業將向高密度和特種養殖方向發展，同時還將加大種苗培育，以提高產品附加值和循環周期率。”青島市發改委藍辦有關負責人表示，以漁業為代表的傳統第一產業在海洋經濟發展中將逐漸淡化。

　　日前，由中國海洋大學與企業聯合研發的“海水池塘高效清潔養殖技術研究與應用”系統，優化了海水池塘對蝦、刺身、牙鲆等綜合養殖結構，創建了無公害的水質調控技術和生態防病技術，實現了經濟效益和環境效益雙贏，並獲得國家科技進步二等獎。

　　為獲取更高的附加值，青島明月海藻集團有限公司延長生產鏈條，憑借深海海藻加工企業龍頭優勢，目前業務涉及海洋化妝品、海洋生物醫藥、醫用材料、海藻肥等多個領域，並成長為全球規模最大的海藻擷取加工生產和海洋美容護膚生產研發的領軍企業。“青島現已經形成以海洋藥物與功能食品和海水種苗繁育為主題，以海洋新材料與活性物擷取、海水養殖病害防治為輔的海洋生物產業，初步具備完善的海洋生物產業體系。”青島市政府有關負責人向中國證券報記者介紹。

　　據了解，青島市在海洋藥物領域，海洋功能食品、海洋生化制品生產企業近百家，投資超過10億元。就傳統的海水養殖領域而言，青島憑借海洋科研機構優勢，以分子技術、細胞技術為平臺，利用轉基因技術、多倍體誘導技術、克隆技術等，成功培育出各種轉基因、多倍體海水養殖新品種和優良品系，並成功引進馴化過的大菱鲆、南美白對蝦、美國紅魚等一批經濟價值高適應性強的國外水產養殖新品種；相繼建設了青島國家海洋科學研究中心水產種苗產業化基地、國家級菲律賓蛤仔良種場等一批規模化高效種苗繁育基地。

　　海洋科技承載核心力量

　　讓海洋資源獲得最充分的利用，要依托海洋科研教育力量、提高海洋科技成果轉換率來實現。國家有關領導人日前強調，要發展海洋科學技術，著手推動海洋科技向創新引領型轉變。建設海洋強國必須大力發展海洋高新技術，努力突破制約海洋經濟發展和海洋生態保護的科技瓶頸。

　　“我國海洋科技水平相比發達國家仍存在較大差距。”國家海洋局發展戰略研究所研究員告訴中國證券報記者。目前，我國海洋科技對建設海洋強國的引領和支撐能力不足，特別是深海技術和裝備落后於人，海洋資源開發核心技術差距較大，直接制約著我國海洋經濟發展的深度和廣度。

　　分析人士指出，我國深海技術和高階裝備總體上落后發達國家10年左右，個別領域如海洋材料與工藝、通用技術設備則落后發達國家20年。高階深水油氣勘探開發技術裝備受制於人，海洋運載裝備核心技術落后於日韓等。

　　近日，國家海洋局發布的首個《中國海洋經濟發展報告（2013）》提出，未來10-20年，戰略性海洋新興產業將引領海洋經濟持續健康發展，海洋科技是海洋經濟發展的重要推動力，海洋高技術產業基地將成為帶動海洋經濟發展的重要舉措。

　　國家海洋發展戰略研究所研究員賈宇預計，在2013-2020年期間，我國要實現海洋經濟增速比同期國民經濟增速高2%-3%；海洋科技自主創新能力和產業化水平大幅提升，海洋基礎研究水平進入世界先進行業，海洋前瞻性和關鍵性技術研發能力顯著增強，部分海洋工程技術和裝備躋身世界領先地位。 [NT:PAGE=$]

　　“智慧”挖掘支撐海洋發展

　　不可忽視的是，海洋經濟發展亟待破解的一大難題即是科技成果轉化率低的問題。

　　海洋經濟發展“十二五”規劃提出，力爭到2015年海洋科技成果轉化率達到50%以上，海洋科技對海洋經濟的貢獻率達到60%以上。“而目前我國的海洋科技成果轉化率大約為25%，真正實現產業化的不足5%。”中國工程院院士、中國海洋大學原校長管華詩透露。

　　正是針對海洋科技成果轉化率低的難題，自2011年起青島市就提出打造“藍色矽谷核心區”建設規劃。“青島藍色矽谷建設對增強青島海洋科技的核心地位，提升山東半島藍色經濟區水平，引領全國海洋科技與高技術產業發展具有重大作用。”藍色矽谷和新區管委會綜合部部長張沨向中國證券報記者介紹。

　　根據《青島藍色矽谷發展規劃》，到2015年，藍色矽谷科技創新能力顯著提升，青島海洋科學與技術國家實驗室、國家深海基地等國家級平臺基本建成，引進培育一批技術研發機構，加快自主產權技術研發。同時，突破一批產業關鍵技術，加快科技成果孵化和產業化，建成一批海洋高新技術產業示范區和產業化基地。

　　“以海洋科技為核心，引領傳統產業提升、拓展新興產業市場、提高科技成果孵化，實現海洋全產業化。”青島市發改委藍辦政策規劃處處長趙連玖在對青島藍色經濟區發展展望中這樣形容。

　　據藍色矽谷和新區管委會有關負責人告訴中國證券報記者，核心區正在接洽的項目有200余個，已經確定投資意向的達70多個。2013年除已經開工的5個重點項目，包括國家深海基地在內，還將有13個重點項目建設開工。“藍色矽谷定位於全球海洋科技研發中心，不僅要打造一流的海洋科技研發和人才聚集地，同時還要實現海洋科技成果孵化及海洋高技術產業培育的發展目標。”張沨說。

　　事實上，今年以來各地方政府積極推進海洋科技建設規劃，除山東省外，還包括以港航物流等海洋服務業為側重點的浙江；以石化、船舶工業等臨港先進基地建設為側重點的廣東、福建等地。

　　9月2日，浙江省舟山市政府與省科技廳簽署協議，共同推動浙江舟山群島新區科技進步和海洋經濟發展。今年以來，舟山市政府專門出臺《科技支撐引領浙江舟山群島新區海洋經濟發展三年（2013-2015年）行動計劃》，支援舟山群島新區全面推進海洋科技進步。

　　浙江省科技廳廳長周國輝指出，未來將著力推進浙江海洋高新技術產業發展，積極推進浙江舟山群島和浙江海洋經濟示范區建設，加快實現海洋經濟強省目標。

　　發展海洋經濟需金融資源助力

　　海洋經濟的地位和作用日益凸顯，建設海洋強國不僅需要高度發達的海洋科技來支援，同時還需要金融體系的資金助力。

　　為扶持現代海洋產業中小企業發展，今年年初，福建省政府計劃安排省級財政專項資金3000萬元，作為助保貸款政府風險補償資金。通過中國銀行(行情,問診)福建省分行開展現代海洋產業中小企業助保金貸款業務，服務包括海洋生物醫藥、海洋裝備制造、現代海洋捕撈和冷鏈物流等企業，計劃2年內發放現代海洋產業中小企業助保金30億元。

　　沿海各地方政府積極推動海洋經濟的金融支援工作，金融機構對涉海企業的金融貸款傾斜也愈加明顯。山東省金融機構統計數據顯示，今年上半年，山東半島藍色經濟區貸款增加1666.5億元，同比增加68億元，占全省新增貸款的56.9%。

　　中國證券報記者從青島銀行了解到，針對山東藍色經濟的發展，青島銀行將大力扶持與海洋有關的產業。“不管是資金還是利率，包括審批效率，青島銀行都做了一些傾斜和安排。”青島銀行有關負責人介紹。

　　海洋經濟的發展離不開商業銀行的支援和助力，同時也為商業銀行的業務拓展提供了廣闊的空間。但由於海洋經濟的特點，也對商業銀行的創新和風控能力提出了新的挑戰。

　　目前來看，海洋經濟中最有價值的是資源，但因缺少相關的配套估值體系，導致金融機構對海洋經濟企業的支援力度大大降低，契合海洋特點的金融產品和服務不夠豐富，海洋直接融資發展滯后，民間資本進入海洋領域的渠道和規模也非常有限。

　　值得關注的是，相比於海洋新興產業，傳統海洋產業獲得金融支援時更是頻頻遭遇掣肘。“現代漁業建設對金融有著強烈的需求，而目前存在金融服務不足的問題。”農業部漁業局副局長崔利鋒表示，作為高投入的產業，漁業對資金需求很大，遠洋漁業、精深加工、養殖池塘標準化以及漁民小額信貸等細分的傳統領域和金融支援密不可分。

　　“海洋產業在銀行業被歸類為高風險行業。”海洋金融業業內人士向中國證券報記者透露，之所以不愿介入海洋漁業，其原因在於海洋漁業風險高，臺風、赤潮等天災容易讓養殖戶血本無歸；此外，漁民和遠洋養殖企業缺乏金融機構認可的抵押物。

　　針對海洋經濟抵押品缺乏的現狀，山東在全國首次提出開展無人島使用權抵押貸款，推動漁船抵押貸款的發展；建立專業化海洋經濟金融服務機構，提供包括融智、融資在內的全方位金融服務。

　　中國證券報記者從金融機構了解到，民生銀行(行情,問診)采取金融創新新模式支援海洋經濟發展。具體來看，以核心企業如遠洋、加工、冷藏為基點，輻射帶動上下游企業，達到資金閉環運作和產業鏈整體控制。數據顯示，截至2013年6月，民生銀行海洋漁業產業鏈金融貸款余額已增長至95.2億元，較年初增長了31.8億元，客戶增至3308戶，較年初增加1337戶。

　　另外，今年以來浦發銀行(行情,問診)也開始試水海洋經濟。浦發銀行舟山分行積極創新港口物流金融服務功能，推行保稅倉質押、存貨質押等特色金融服務方式，幫助企業盤活存量資金，提高資金周轉速度。截至2013年7月底，分行已向舟山新區港口物流企業授信2.4億元。[NT:PAGE=$]

　　獐子島（002069）：核心競爭力未變，畝產改善要待13H2

　　機構：海通證券（行情，問診） 撰寫時間：2013-04-24

　　內容：

　　公司2012年實現營業收入26.08億元，同比下降11.20%；歸屬於母公司所有者的凈利潤1.06億元，同比下降78.78%；每股收益0.15元。盈利能力方面，綜合毛利率為24.62%，同比下降9.47個百分點；ROE為4.09%，同比提升17.09個百分點。營運能力方面，存貨周轉率0.82次，同比下降0.13次。

　　公司2013Q1實現營業收入5.55億元，同比上升5.92%；歸屬於母公司所有者的凈利潤2573萬元，同比下降68.60%；

　　每股收益0.04元。盈利能力方面，綜合毛利率為24.80%，同比下降11.35個百分點；ROE為1.09%，同比下降1.83個百分點。營運能力方面，存貨周轉率0.17次，同比上升0.04次。

　　公司同時預告2013年1-6月歸屬於上市公司股東的凈利潤變動幅度為同比下降70%至50%。預計公司2013和2014年EPS分別為0.34和0.63元。當前股價對應的PE13超過40倍，且尚未看到畝產水平的實質改善，維持“中性”的投資評級，目標價14元，對應2014年22倍的PE估值。

　　點評：

　　1）從銷量的情況來看，公司一季度的壓力還是比較大，其中前兩個月鮮活貝的銷量不足4000噸（去年同期有5000噸以上），公司在3月份也啟動了一些促銷活動；

　　2）從價格的情況看，較為良好，一季度末公司活貝均價約為35000元/噸（環比略有下降，最高時37000元/噸），預計價格持續突破35000元/噸的難度或較大（因為價格太高時，日本進口貝的沖擊就會比較大——以往日本進口貝的需求不是特別旺，就是因為其價格高，但當公司活貝價格漲到35000元/噸以上時，日本貝的相對價格劣勢就不那么明顯了，就會對公司形成沖擊）。

　　3）從畝產水平來看，扇貝的畝產水平下降是公司2012年和1Q13利潤大幅下滑的最核心原因。從季度數據看，1Q12的畝產是2012年全年的最高峰，達到70公斤/畝左右，而4Q12是最低點，50公斤還不到，1Q13盡管環比上升，達50公斤以上，環比有好轉，但同比仍下滑30%，畝產水平的下滑導致活貝銷售的毛利率由頂峰時期的70%驟降至30%。但從公司披露的資訊看，在春季蝦夷扇貝存量調查中顯示：2011年底播蝦夷扇貝肥滿度及成長情況良好、2012年底播蝦夷扇貝存活率較以往明顯提高，估計海洋牧場的生態已趨於穩定。判斷畝產水平在二季度有望繼續小幅改善，下半年環比改善的力度會增強。但預計二季度的同比數據仍會較難看（公司預告的2013年1-6月歸屬於上市公司股東的凈利潤變動幅度為同比下降70%至50%，也基本印證的看法）。

　　4）海參業務是公司一季度經營的一抹亮色。商務部數據顯示，2、3月份全國餐飲行業銷售額分別同比下降2.30%和5.70%再結合近期草根調研的數據看，餐飲中的海參消費量估計下滑50%以上，在這樣的經營下，獐子島海參憑借養生和禮品的準確定位（獐子島海參餐飲渠道的量很少），一季度重點抓住了親友饋贈和養生保健的購買需求，海參銷售量同比增長20%。

　　5）鮑魚業務在2012年表現相對暗淡。由於臺風、銷售萎靡、自養毛利不如外購等因素集中爆發，公司2012年鮑魚業務表現不佳，預計2013年會有所好轉（積極展開應對措施，例如和部分餐飲公司合作，多出產一些加工產品，鮑魚加工品的毛利可以是鮮活的2~3倍）。

　　6）鱘魚業務：2012年主抓“資源”和“渠道”，2013年逐步向“利潤”傾斜。公司鱘魚業務2012年大約僅有100余萬的利潤，因為戰略重點主要是先放在“資源”和“渠道”上：首先是加固資源基礎，目前總量由最初的23萬尾增長到了43萬尾，同時每年投10萬尾左右的魚苗；其次是建加工廠，為未來實現大規模工業化生產建設配套設施；最後是做全球的推廣宣傳，組織品鑒會。預計公司2013年重點將逐步向“利潤”傾斜，同時預計魚子醬會賣大約2噸。

　　總體上，2013年公司經營仍存在著較大的經營壓力。壓力主要來源於：1）來自資源：畝產水平能否如愿提升。盡管普查數據顯示有提升的可能，但尚不能作出明確的結論。2）來自市場：由於2012年被迫縮減的了供應量，如果今年畝產恢復，供應量提升，則市場需要做些調整，保證價穩，量升。3）國外經濟回暖的狀況。2012年歐盟經濟不佳，導致出口歐盟訂單明顯受到影響。4）人工成本持續上升。

　　但一再提及的公司核心競爭力並未發生質的變化。1）盡管畝產水平下降，但海域資源仍在，清潔海域的稀缺性相信實地看過的投資者都會認同；2）獐子島扇貝在市場中的壟斷地位依然穩固，公司在大規格扇貝中的市占率已經超過75%；再次，獐子島海參的品牌形象已經基本建立。

　　盈利預測及投資評級：

　　預計公司2013和2014年EPS分別為0.34和0.63元。當前股價對應的PE13超過40倍，且尚未看到畝產水平的實質改善，維持“中性”的投資評級，目標價14元，對應2014年22倍的PE估值。[NT:PAGE=$]

　　東方海洋（002086）：海參業務彈性收窄，期冀三文魚未來表現

　　機構：海通證券 撰寫時間： 2013-04-26

　　內容：

　　公司報告期內實現營業收入1.23億元，同比下降8.40%；歸屬於母公司所有者的凈利潤706萬元，同比上升1.06%，每股收益0.03元。盈利能力方面，綜合毛利率為23.02%，同比上升2.97個百分點，ROE為0.54%，同比下降0.02個百分點。運營指標方面，存貨周轉率為0.14次，同比下降0.05次。公司同時預告2013年1~6月歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增速幅度為0%~10%。

　　點評：

　　公司一季度業績同比僅增1.06%，半年報業績同比預測增幅度也僅在0%~10%，業績彈性已經較此前收縮很多，最主要的原因，就是公司已有的4萬余畝捕撈區域在今年春季將基本實現全部達產，除非再開辟新的海域，否則公司未來海參捕撈量的高增速將逐步趨緩（當然可通過技術性提高畝產、投大苗等形式擬補一些），因此公司需要向資本市場展示其新的增長點在哪里、如何實現。目前來看，在海參放量行將放緩之后，公司最主要的兩個新增長點已經隱現：海參發力做品牌、以及三文魚業務放量；但其是否能如期在2013年逐步的夯實、乃至大幅發力提速，仍有待觀察。預計公司2013和2014年EPS分別為0.45和0.53元，維持“中性”的評級，目標價10.35元，對應2013年23倍PE估值。

　　盈利預測與投資建議：

　　預計2013和2014年EPS分別為0.45和0.53元，維持“中性”的評級，目標價11.20元，對應2013年25倍PE估值。

　　好當家（600467）：壓力仍將持續一段時間

　　機構：國金證券（行情，問診） 撰寫時間：2013-05-01

　　業績簡評

　　好當家公布一季報。收入同比增長0.96%，EPS同比增長5.88%，達到0.036元，業績低於預期。

　　經營分析

　　干參消化還在繼續：公司有部分干參庫存結轉到一季度進行銷售，這一部分去年幾乎沒有，目前的情況來看，干參在一季度仍然沒能夠消化完畢。

　　另外，由於今年幾乎沒鮮參（除部分育苗室里面規格夠大的苗供部分餐飲企業之外），而去年則有相對較多的鮮參銷售，因此抵銷了一季度干參銷售增加帶動的EPS貢獻。

　　行業壓力顯性化體現：上半年行業的的利多包括，福建供給少，加工能力提升，H7N9帶動階段性消費熱情；利空包括三公、糖干海參沖擊。目前來看，三公及糖干的影響占據了上風，仍然維持去年規則報告觀點，即全年中性，下半年可能影響更甚，因此，行業會處於逐季惡化的局面，從而通過影響價格傳導至影響捕撈量的方式影響到相應公司的全年表現。

　　快速上量后，公司的品牌渠道建設仍需加碼。公司海參年捕撈量達到接近3000噸，較高的產量對公司的銷售提出了更高的要求，12年下半年捕撈量、價格均較預期有所下移，而干參結轉下年銷售也顯示了產量消化有些壓力，此時公司品牌、渠道應當成為跨越周期的保障，公司在2012年加大品牌建設與市場投入，先后投資5000萬元深入開展“好當家有機刺參”品牌打造和國內市場渠道拓展，登陸央視、山東衛視等媒體渠道；此外在營銷網絡方面，公司將營銷中心遷至北京，將全國劃分為5個大區，成立了4家分公司，新增18家直營店，74家加盟店，但總體而言正如之前報告所提到的一樣，目前公司在品牌運作與渠道建設方面仍然處於摸索當中，品牌、渠道的提升還有較長的一段路。

　　盈利預測與投資建議

　　下調公司的盈利預測，預計公司2013-15年EPS分別為0.34、0.39、0.44元，維持“增持”評級。[NT:PAGE=$]

　　中水漁業（000798）：經營穩定，未來看大股東的重組與整合

　　機構：長江證券（行情，問診） 撰寫時間： 2013-04-19

　　2012年，公司營業收入50，383.65萬元，比上年同期增加43.32%，實現利潤總額7，315.16萬元，比上年同期增加21.73%，實現凈利潤（歸屬於母公司的凈利潤）5，827.86萬元，比上年同期減少5.69%。每股收益0.18，分紅方案向全體股東每10股派發現金紅利0.60元（含稅）。

　　從主營業務來看，公司的捕撈業，房地產業和修船業的收入分別是27，155.33萬元，18，083.01萬元和4，924.93萬元，其中當期的房地產的凈利潤是3105萬，主要是韶關市興盛投資置業有限公司“天鴻居”項目一期開始銷售。

　　公司屬農業類海洋漁業生產企業，主營業務是遠洋水產品的捕撈、儲運、銷售和進出口等。2012年，公司主業在已經連續幾年保持持續增長的業績后，突然遭遇巨大困難與挑戰，包括漁業資源繼續處於周期性低谷、魚價大幅下滑、成本剛性上升、入漁政策變化等一系列不利因素，但公司董事會、經營班子通過調整應變，積極嘗試主業作業結構調整，精打細算增收節支，加快陸上項目發展，提高效益貢獻，努力推動各項業務平穩運營，最大限度抵御了主業困難帶來的沖擊。通過全體員工的努力拼搏，企業總體生產經營穩定，效益較上年增長。

　　期間費用:三項費用合理控制，有所下降

　　經營費用，管理費用和財務費用總體上有所下降，分別是1870萬，5788萬和-377萬，其中經營費用下降39%，財務費用下降32%。

　　盈利預測與投資評級

　　公司未來的主要看點還是集團對公司的資產整合和國家對遠洋漁業的扶持政策持續加強。維持“買入”評級。維持公司2013年股價11塊的目標及2014股價15塊目標。

　　神開股份（002278）：扭轉頹勢，利潤恢復增長

　　機構：浙商證券 撰寫時間： 2013-04-25

　　發布2013年一季報收入利潤同比增長可觀

　　2013年一季度收入1.79億，同比增長18.6%；歸屬上市公司股東凈利潤894萬，同比增長33.7%；EPS為0.03元，符合之前預期。利潤增幅較大的原因為費用率的降低和資產減值損失沖回的貢獻。整體毛利率為保持穩定，預計將逐季回升。

　　費用率穩中有降飛龍技改已見成效

　　管理費用率同比上升1個百分點，銷售費用率下降明顯，主要是業務量擴大所致，整體費用率保持穩定水平。江西飛龍鉆頭設備和人員方面技改穩步推進，比設備的更換，引進外部專業團隊進行技術改造，預計未來將持續提高其盈利能力和銷售范圍，對公司整體業績有顯著貢獻。

　　服務產能形成規模期待新產品市場拓展順利

　　公司目前已有接近50支服務隊伍，其中CMS服務隊30多支，並已開始做錄井和MWD的服務。去年全年收入盈利均有較大改善，將逐步成為支撐公司業績表現的重要推動力。MWD錯過去年年初最佳的推廣時機，MWD銷售收入和對利潤的貢獻低於預期，今年公司MWD產品已經進入中石化采購序列，也將進一步完善服務種類和質量。預計公司將通過與海外企業合作的方式進入LWD領域，可積極關注。

　　盈利預測及估值

　　我國石油裝備制造業需要升級，能源開采轉向非常規油氣資源和深海油氣方向，這對我國未來油氣裝備帶來廣闊需求。公司產品升級 服務擴能兩條腿走路，將充分受益。預計2013-2015年公司收入同比增長13%、20%和22%，EPS為0.26、0.35、0.46元/股，對應PE分別為38倍、28倍和22倍，維持“增持”評級。[NT:PAGE=$]

　　中海油服（601808）：利潤率下降可能只是暫時性的

　　機構：中銀國際 撰寫時間：2013-05-06

　　由於營業收入同比上升19%，在中國會計準則下公司凈利潤同比增長1%至12億人民幣。導致利潤率下降的大部分因素只是暫時性的。公司13年1季度盈利達到全年預測的22.5%，隨著半潛式鉆井平臺COSLPromoter和南海7號作出全期貢獻，未來幾個季度的盈利將有所上升。目前，維持預測及對該股的買入評級不變。

　　業績要點

　　主要由於COSLPromoter投運準備工作產生的成本、南海7號大修以及外包工作量的上升，13年1季度公司經營利潤率由12年1季度的28.8%下降至24.4%。前兩項均為一次性費用。

　　主要得益於南海7和COSLInnovator的全期貢獻，半潛式鉆井平臺的作業天數同比上升55%。

　　主要由於一艘物探船重啟作業，2維地震數據采集量同比大增3.94倍。由於另一艘船進行維修，3維地震數據采集量同比下降17%。

　　支援評級的主要風險

　　2013年公司主要客戶中海油（883HK/港幣14.34，買入）在中國近海的資本支出提高了25-46%。這將為公司帶來更多的業務。

　　潛在收購二手設備帶來的增長。非常規油氣市場帶來的潛在增長動力。估值便宜。

　　評級面臨的主要風險：新設備交付延期。鉆井日費率下降。

　　估值：將H股目標價仍維持在18.78港幣，仍對應12.6倍2013年預期盈利。將A股目標價維持在19.53人民幣，仍較H股溢價30%。