QE3意料外未縮手 元大寶華：10月不動 最快12月會期減碼

美國聯準會(Fed)上周出乎市場意料並未在這次的會期宣布QE3減碼，反而維持貨幣政策不變，持續每月買進450億美元的MBS及400億美元的長期美國公債，並維持零利率的承諾，元大寶華綜合經濟研究院今(23)日指出，接下來10月的會期宣布QE3減碼的可能性低，Fed很可能會等到12月會期或者明(2014)年3月的會期才會宣布QE3減碼。

元大寶華指出，10月會期前Fed只會觀察到1個月的經濟數據，即便9月美國就業市場數據大幅改善，但1個月的資料不足以讓Fed評估經濟復甦能否持續，另一方面，因美國財政僵局仍未取得進展，且預料美國總統歐巴馬將於10月任命下一任Fed主席，因此，金融市場充滿不確定性而需Fed持續維持更寬鬆貨幣政策以資緩衝。

基於以上2點理由，元大寶華認為今年12月或明年3月將是較有可能宣布QE3減碼的會期，特別是考量到QE3減碼可能會引起市場上較大的擾動，需要較有經驗的央行總裁坐鎮會後記者會，因此，12月的會期是最有可能宣布減碼的時間點，同時，為避免減碼過程引起市場過大的擾動，預計Fed將增強前瞻指引的政策，即便QE3減碼，但在可預見的未來貨幣政策仍維持高度寬鬆。

元大寶華也指出，在Fed會後聲明稿和主席伯南克會後記者會的談話可看出，Fed之所以暫緩QE3減碼，主要是基於2點考量，包括(1)近期美國金融條件趨於緊縮，若持續恐會減慢經濟與就業市場復甦速度。具體來看，自從5月Fed釋放QE3可能減碼的訊息起，美國10年期公債殖利率和房貸利率均上揚超過1個百分點，若利率因QE3減碼以更快的速度彈升，很可能會傷害到美國經濟復甦的態勢，也因此Fed在這次的會期中選擇暫緩QE3減碼；(2)美國財政僵局不確定性升高，假設最終國會無法順利調升舉債上限及制定預算案，屆時金融市場不確定性將明顯升高並影響經濟。