MORNINGSTAR基金市場月評 (9月1日至9月27日)

9月份，市場的主要焦點在美國聯準會(Fed)的貨幣政策動向上，美國聯準會(Fed)在本月份的利率會議中決定維持購債規模不變，而非市場原本所預期地小幅縮減。此外，歐元區、中國經濟數據出現好轉，美國聯準會(Fed)褐皮書指出美國經濟復甦維持微幅至溫和的成長步伐，加上敘利亞的化學武器問題可望以外交途徑解決，使得市場信心受到提振，帶動全球股債市雙雙上漲。截至9月27日止，整體股票型基金9月份的美元報酬率上漲6.72%，債券型基金的美元報酬率則是上漲2.56%。

◆歐、美股市雙雙上漲

9月份，傾向削減QE規模的前美國財政部長桑默斯宣布退出下屆美國聯準會(Fed)主席的角逐，且Fed 於9月下旬所召開的利率會議中決定維持現有量化寬鬆 (QE)刺激規模，減緩了市場對美國貨幣政策轉向的擔憂情緒。此外，美國表示可能以外交替代方案取代軍事攻擊敘利亞的消息，亦使敘利亞的緊張情勢緩減。不過，月末美國政壇朝野的預算談判陷入膠著，卻引發市場擔憂美國政府部分部門將被迫關門，導致9月份美國股市的漲幅縮小。美國S&P 500指數於9月份上漲3.59%，美國股票型基金大部份組別的美元報酬率則介於3%至4.8%之間，其中以美國小型股票型基金組別的表現最佳，9月份的美元報酬率為6.23%。在歐洲股市方面，歐元區9月綜合採購經理人指數(PMI)上升至52.1，創下27個月最高水平，顯示歐元區出現擺脫經濟衰退跡象。此外，歐洲央行 (ECB)總裁德拉吉 (Mario Draghi) 重申將維持低利率持續一段更長時間、敘利亞緊張情勢舒緩、微軟宣布併購芬蘭諾基亞手機部門等消息，皆對股市表現帶來激勵作用。僅管德國總理默克爾開始進行組閣談判、義大利政情不穩，為股票市場增添了些許變數，但9月份泛歐道瓊600指數仍上漲5%，歐洲股票型基金更受惠於歐元升值，大部份組別9月份的美元報酬率介於6%至9%之間，其中以西班牙股票型基金組別的表現最佳，9月份的美元報酬率平均上漲11.96%。

◆其它地理區域市場: QE疑慮緩減，新興市場強勁反彈

9月份中國股市延續了8月份的上漲走勢，由於近期中國經濟數據改善，包括8月工業生產年增10.4%、零售銷售年增13.4%、匯豐中國製造業採購經理指數上升至51.2，達到六個月來最高，顯示中國經濟增速下滑的風險有所緩和。此外，上海自由貿易區即將啟動、三中全會將於11月份召開等正面消息，亦對股市表現帶來正面影響。上海綜合證券指數於9月份上漲2.94%，中國內地核備銷售的A股基金於9月份平均上漲4.27%，台灣核備銷售的中國股票型基金組別則平均上漲6.33%。

由於美國聯準會(Fed) 宣布維持每個月850億美元的購債規模，先前因QE退場疑慮表現大受壓抑的新興國家股市在9月份紛紛出現強勁上漲走勢，其中泰國股市更受到泰國政府可望推行2兆泰銖的基礎建設計劃的消息激勵，帶動泰國股市於9月份上漲9.52%，而泰國股票型基金更平均上漲13.31%，表現相當亮麗。另外，8月份下跌逾16%印尼股市，在9月份亦出現反彈走勢，主要因印尼央行於9月12日宣佈調升利率一碼，緩減了印尼盾的貶值走勢，帶動印尼股市於9月份上漲5.45%，但印尼股票型基金組別表現較差，9月份的美元報酬率為0.29%。

9月份印度股市亦有相當亮眼的表現，主要因前IMF首席經濟學家 Raghuram Rajan於9月初正式接任印度央行行長之後，宣布多項短期金融改革措施，提振了市場信心，加上9月份印度盧比兌美元匯率上漲5.79%，帶動印度股市於9月份反彈5.95%，印度股票型基金組別的美元報酬率則平均上漲12.7%。

8月份表現相對抗跌的巴西股市，在9月份則出現大幅上漲走勢，由於近期中國經濟數據好轉，市場預期原物料需求可望增加，加上經濟學家上調巴西2013年經濟成長率預估值、巴西幣兌美元於9月份上漲5.46%等因素激勵，帶動巴西股市於9月份上漲7.46%，巴西股票型基金組別則平均上漲13.51%，為9月份美元報酬績效最佳的基金組別。

在日本股市方面，日本第二季經濟成長率被大幅上修至3.8%，顯示日本經濟復甦力道增強，加上東京成功獲得2020年奧運主辦權、日本政府計畫削減企業稅等正面消息影響，帶動日本股市於9月份上漲10.24%，日本中小型股票型基金組別及日本大型股票型基金組別的美元報酬率則分別上漲12.57%以及10.33%，表現相當不錯。

◆產業型基金: 貴金屬基金組別表現居末

在貴金屬方面，9月份敘利亞緊張情勢緩減，降低了黃金的避險性投資需求，雖然9月下旬美國聯準會(Fed)決定維持現行債券收購規模不變，但由於市場認為美國QE政策終將退場，導致黃金價格於9月份下跌3.9%，貴金屬基金組別的美元報酬率更平均下跌6.77%，為9月份美元報酬績效最差的基金組別。在能源方面，雖然國際能源總署(IEA)上修明年的能源需求展望，但由於美國軍事攻擊敘利亞的威脅消退，緩減了市場對中東供油受阻的擔憂，加上奈及利亞與利比亞石油產量雙雙攀升，導致布蘭特油期於9月份下跌4.54%，能源基金組別則於9月份平均上漲4.32%，在所有產業型基金組別中漲幅相對落後。

另一方面，由於美國QE政策於9月份退場的疑慮消除，促使大部份具防禦特性的產業型基金組別紛紛出現較大反彈走勢，其中以水資源基金組別的表現最佳，9月份的美元報酬率為9.49%。另外，生物科技基金組別亦出現亮眼的表現，由於9月份許多國際醫學會議陸續登場，在許多新藥研發或核可利多消息的激勵下，生物科技基金組別於9月份上漲8.74%，在所有產業型基金組別中排名第二。
 
◆債券型基金: 英鎊升值推升英鎊債券型基金報酬表現

在美國聯準會(Fed)持續進行量化寬鬆政策的情況下，美元指數於9月份下跌2.12%，歐元兌美元匯率於9月份上漲2.7%。9月份英鎊則延續8月份的強勢表現，英鎊兌美元匯率於9月份上漲4.22%。在匯率的影響下，美元債券型基金表現相對落後，大部分組別的美元報酬率介於0.9%至1.2%之間；歐元債券型基金大部分組別9月份的美元報酬率介於3%至3.4%之間；英鎊債券型基金則出現較大的漲幅，大部分組別9月份的美元報酬率介於4.5%至5%之間。